Eso fue exactamente lo que ocurrió cuando el rendimiento de los bonos de Japón se disparó a máximos no vistos desde 2008, desencadenando un sell-off global que encontró a Bitcoin en su punto más débil: un mercado extremadamente ilíquido al inicio de diciembre.
Bitcoin retrocedió cerca de los $84 000, rompiendo soportes clave y arrastrando al mercado cripto a una pérdida combinada de aproximadamente $150.000 millones. Lo que parecía una corrección técnica terminó convirtiéndose en un evento de liquidez, amplificado por volúmenes históricamente bajos y un brusco cambio macro desde Japón.
Mercado frágil + shock macro = ruptura instantánea
Según 10x Research, la semana previa al desplome fue una de las de menor volumen desde julio.
Esto dejó a Bitcoin y a las principales criptomonedas expuestas a cualquier perturbación externa.
Volumen semanal total del mercado: $127.000 millones
Volumen de BTC: $59.9 mil millones (–31%)
Volumen de ETH: –43%
Con los libros de órdenes tan delgados, la señal desde Japón actuó como un martillo sobre una estructura ya agrietada.
El rendimiento del bono japonés a 10 años subió a 1.84%, mientras el bono a dos años superó el 1% por primera vez desde la crisis financiera de 2008.
Esto detonó una ola de repunte del yen y un ajuste violento en el yen carry trade, una de las bases del apalancamiento global en activos de riesgo.
Arthur Hayes advirtió que el Banco de Japón “puso en juego una subida de tasas para diciembre”, elevando el costo del capital para especuladores y acelerando la salida de posiciones de riesgo.
La reacción fue inmediata:
Bitcoin pasó de consolidarse cerca de $91,000 a romper en picada hacia los mid-$86,000s, un movimiento amplificado por spot, derivados y ETFs desconectados durante las horas del fin de semana.
Un evento de liquidez, no una corrección técnica
Analistas de BRN describen el movimiento como “no una corrección medida, sino un evento de liquidez impulsado por posicionamiento y repricing macro”.
La evidencia lo respalda:
Casi 220,000 traders liquidados
Total de liquidaciones: $636.7 millones
Liquidación individual más grande: $14.48 millones en ETH
BTC: $200.7 millones liquidados
ETH: $158.9 millones
Lo que normalmente sería una caída del 2% en un entorno con liquidez saludable, se convirtió en una caída del 5% debido a la ausencia de compradores institucionales y el cierre de ETFs durante el fin de semana.
Además, noviembre cerró como el peor mes del año para Bitcoin, con una caída de –17.67% según Coinglass, lo que dejó a los traders especialmente sensibles a cualquier shock externo.
Divergencia peligrosa: Bitcoin se enfría, Ethereum se recalienta
El análisis de 10x Research mostró una desconexión inquietante entre las dos principales criptomonedas:
Bitcoin
Open interest bajó $1.1 mil millones
Funding en apenas 4.3% (20º percentil anual)
Señal de de-risking y cierre de posiciones
Ethereum
Funding subió a 20.4%, en el 83º percentil anual
Open interest aumentó $900 millones
Actividad on-chain: en el 5º percentil (casi dormida)
Apalancamiento elevado sin respaldo en uso real
Este desacople indica sobreapalancamiento especulativo en ETH justo cuando la liquidez se contrae, un escenario que históricamente precede a liquidaciones agresivas.
Señales on-chain: el dinero inteligente frena compras
El retroceso también empujó a BTC por debajo del short-term holder cost basis, un nivel psicológico que diferencia retrocesos saludables de correcciones más profundas.
Los datos de BRN muestran que:
La acumulación de whales y LTHs ha disminuido
Los compradores dominantes fueron wallets con menos de 1 BTC
La demanda minorista aumentó en niveles de “distress”
Los grandes actores esperan mejores precios antes de intervenir
Sin embargo, un dato clave permanece:
Las reservas de stablecoins en exchanges están subiendo, lo que sugiere que los inversores tienen capital listo para entrar… pero aún no ven una señal clara de piso.
Macro: Japón prende la mecha, EE.UU. puede avivar el fuego
Además del shock japonés, el mercado enfrenta una semana cargada de riesgos:
Datos de empleo en EE.UU.
ISM manufacturero y servicios
Expectativa de nuevas señales de la Reserva Federal
Con Bitcoin actuando como activo de alta beta, cualquier endurecimiento de condiciones monetarias puede profundizar la venta.
Mientras tanto, el rally del oro hacia los $4,250 señala que los inversores globales se están cubriendo ante incertidumbres fiscales y de inflación persistente.
Bitcoin enfrenta uno de los inicios de diciembre más volátiles en años: una tormenta perfecta entre baja liquidez, sobreapalancamiento en derivados, ventas forzadas y un shock macro que reconfigura el costo global del capital.
La zona de los mid-$80,000s aparece como soporte crítico, pero una incapacidad de recuperar los low-$90,000s abriría la puerta a nuevos descensos a medida que el impacto del yen carry trade continúa moviendo las piezas del tablero cripto.
