Mientras Bitcoin cotiza cerca de los 87.600 dólares, un nuevo análisis pone en duda una de las teorías más populares del mercado: que este bull run seguirá exactamente el mismo patrón que los anteriores.
El analista cuantitativo Plan C, creador del Bitcoin Quantile Model, difundió un conjunto de gráficos que cuestionan la narrativa cíclica tradicional y advierten sobre una divergencia macroeconómica relevante entre el precio de Bitcoin, el ciclo económico y el comportamiento de los activos duros como el oro.
Una advertencia directa al consenso del mercado
“Asumir que este ciclo de Bitcoin debe ser EXACTAMENTE igual al anterior podría ser uno de los mayores errores financieros de la década”, señaló Plan C al presentar los datos. El mensaje apunta a los inversores que siguen utilizando modelos basados únicamente en analogías históricas, sin considerar el contexto macro actual.
Los gráficos comparan el desempeño de Bitcoin con indicadores del ciclo económico tipo PMI, mostrando un escenario poco habitual: Bitcoin mantiene fortaleza mientras el ciclo empresarial se debilita.
PMI en contracción y un entorno macro distinto
Dos de los gráficos, atribuidos al analista TechDev_52, contrastan el precio de Bitcoin con un indicador de ciclo económico similar al PMI. La lectura más reciente del ISM Manufacturing PMI en Estados Unidos fue 48,2, un nivel que indica contracción en la actividad manufacturera. El próximo dato, correspondiente a diciembre, se publicará a comienzos de enero.
El informe asociado describe debilidad persistente en la demanda y en las condiciones manufactureras, un entorno que históricamente no ha sido favorable para activos de riesgo. Sin embargo, Bitcoin no ha replicado esa debilidad, lo que plantea un escenario atípico de cara a 2026.
Liquidez versus crecimiento: el dilema de 2026
Este desacople abre dos lecturas posibles. Si los mercados comienzan a descontar políticas monetarias más laxas y condiciones financieras más flexibles, Bitcoin podría comportarse más como un activo sensible a la liquidez que como un activo dependiente del crecimiento económico. En ese caso, podría sostenerse incluso con PMI por debajo de 50.
El riesgo aparece si ese soporte de liquidez no se materializa. Una fortaleza del precio que no está acompañada por una mejora en el ciclo económico reduce el margen de error y aumenta la probabilidad de correcciones rápidas.
El Bitcoin Quantile Model y la posición actual del precio
El enfoque de Plan C se aleja de las proyecciones puntuales y propone responder otra pregunta: ¿en qué parte de la distribución histórica está Bitcoin hoy?
Su Bitcoin Quantile Model sitúa el precio actual dentro de bandas estadísticas de largo plazo, organizadas por cuantiles.
Con Bitcoin alrededor de 87.620 dólares, el activo se ubica cerca del cuantil 30, por debajo de la mediana histórica del modelo, a pesar de cotizar cerca de máximos de ciclos previos en términos nominales.
A tres meses, las bandas se extienden aproximadamente desde 80.000 dólares (cuantil 15) hasta 127.000 dólares (cuantil 50), con niveles superiores en torno a 164.000 y 207.000 dólares para los cuantiles 85 y 95.
En el horizonte de un año, el rango se amplía entre 103.000 y 253.000 dólares, dependiendo de la posición dentro de la distribución.
Estos niveles no son objetivos de precio, sino puntos de referencia estadísticos que permiten evaluar cuánto debería moverse Bitcoin para cambiar su ubicación histórica.
Bitcoin frente al oro: un segundo tablero clave
El análisis incorpora además la relación BTC–oro, con un gráfico atribuido a Gert van Lagen. Con el oro cotizando cerca de 4.458 dólares la onza, Bitcoin equivale actualmente a unas 19,7 onzas de oro por unidad.
Un repunte de BTC en dólares puede coexistir con una caída en la relación BTC–oro si el metal precioso sube más rápido. Esto redefine el concepto de rendimiento relativo en carteras que comparan Bitcoin con activos refugio. El foco está en si la ratio logra sostener niveles estructurales mientras indicadores de momentum, como el RSI, siguen bajo presión.
Tres escenarios posibles a corto y mediano plazo
Tres escenarios posibles a corto y mediano plazoEn conjunto, los gráficos de Plan C delimitan tres trayectorias potenciales para los próximos 6 a 12 meses:
Un rebote reflacionario, con mejora del PMI, fortalecimiento de la ratio BTC–oro y una deriva del precio hacia las bandas medias del modelo.
Un escenario de debilidad económica con apoyo de liquidez, donde el PMI sigue bajo 50 pero Bitcoin se mantiene entre los cuantiles 15 y 50, con el oro compitiendo como refugio.
Una contracción más profunda, con mayor preferencia por el oro y presión para que Bitcoin se acerque a las bandas inferiores del modelo en plazos más cortos.
El próximo dato del ISM Manufacturing PMI, previsto para comienzos de enero, será el primer punto de control clave para evaluar si el ciclo económico comienza a alinearse con la resiliencia mostrada por Bitcoin o si la divergencia se profundiza.
