La respuesta corta: es una distorsión de mercado casi inédita, desencadenada por miles de millones en liquidaciones forzadas y un colapso repentino de la liquidez global. Y lo vivido en las últimas horas vuelve a abrir el debate sobre la fragilidad del apalancamiento en el mercado de Bitcoin (BTC).
Un Z-Score histórico en medio de un barrido de apalancamiento
Bitcoin cayó por debajo de los 84.000 dólares, arrastrando consigo enormes posiciones apalancadas que desaparecieron en cuestión de horas.
Pero el dato más llamativo fue otro: un Z-Score de –4.45 registrado en Binance, una lectura extremadamente rara que indica una distorsión severa en los modelos internos de volatilidad y flujo de órdenes de la plataforma.
Según datos compartidos por Arab Chain, el precio llegó a tocar los 83.500 dólares tras una secuencia frenética de impulsos y retrocesos. Para los analistas, un Z-Score tan bajo refleja un mercado atravesado por shocks de liquidez, ventas automáticas y liquidaciones de posiciones con alto apalancamiento.
De forma paralela, Binance reportó un cambio de –3,4% en 24 horas, junto con un incremento abrupto de la desviación estándar diaria, señal de que la volatilidad volvió a encenderse después de varios días de estabilidad relativa entre los 89.000 y 91.000 dólares.
El efecto dominó del yen japonés y el colapso del carry trade
Un factor externo amplificó la tormenta.
Analistas de XWIN Research Japan señalaron que las expectativas de un posible aumento de tasas del Banco de Japón (BOJ) generaron una rápida apreciación del yen. Esto provocó la liquidación del popular yen carry trade, estrategia usada por inversores para tomar préstamos en monedas de bajo rendimiento e invertirlos en activos más rentables, como las criptomonedas.
El cierre abrupto de estas posiciones empujó a Bitcoin a la baja:
Los funding rates se tornaron negativos
El open interest cayó de más de 30.000 millones a 27.000 millones
La liquidez disponible disminuyó
Bitcoin reaccionó primero, como suele ocurrir durante shocks de liquidez global.
El nivel estructural que podría definir el rumbo del ciclo
A pesar del ruido del corto plazo, algunas señales on-chain indican dónde podría sostenerse el ciclo antes de una caída más profunda.
El analista Crazzyblockk destacó que los compradores de BTC de hace 12 a 18 meses poseen un coste base promedio cercano a 70.000 dólares. Mientras el precio se mantenga por encima de ese nivel, este grupo continúa en beneficios, lo que proporciona un soporte estructural clave para el mercado.
Perder esa zona, advierten varios especialistas, podría abrir la puerta a fases bajistas comparables a las de 2018 o 2022, periodos marcados por rupturas de soporte y capitulaciones extendidas.
Una nueva zona de acumulación en los 80.000 dólares
El retroceso hacia los bajos 80.000 dólares también podría haber generado algo más que miedo: una oportunidad.
Datos de Glassnode indican que la caída formó uno de los clusters de coste base más densos de 2025, lo que sugiere la presencia de una zona de fuerte interés comprador alrededor de los 80.000 dólares.
Estos niveles, históricamente, han definido zonas de recarga donde entran tanto manos fuertes como nuevos participantes de largo plazo.
