La reciente salida a bolsa de Circle marca un hito en la industria de stablecoins, generando una oleada de confianza institucional que ha disparado su valoración muy por encima del suministro total de USDC.
La empresa emisora de la stablecoin USD Coin (USDC), Circle Internet Financial, ha registrado una impresionante capitalización bursátil de $66.900 millones de dólares, superando por primera vez el valor de mercado de su propia criptomoneda estable, cuyo suministro actual ronda los $61.270 millones. Esta situación, inédita en el ecosistema de las finanzas digitales, se produce a menos de un mes de su histórica salida a bolsa en la Bolsa de Nueva York (NYSE) bajo el ticker CRCL.
Explosivo ascenso tras el debut bursátil
Desde su cotización inicial de $31 por acción, los títulos de Circle han escalado hasta $265,50, lo que representa un crecimiento de casi 790 % YTD (Year-To-Date) según datos de Yahoo Finance. Este comportamiento ha captado la atención de analistas financieros, fondos institucionales y actores clave del mercado cripto y tradicional.
Fuente: finance.yahoo
Como periodista especializado que ha seguido esta industria desde sus orígenes, reconozco que pocas veces se ha observado una entrada al mercado tan agresiva y simbólica como la de Circle. El apetito de los inversionistas no solo refleja euforia, sino una reevaluación fundamental del rol que estas entidades jugarán en el sistema financiero global del futuro.
Un modelo económico en evolución
La tabla comparativa de Artemis Digital Finance del 20 de junio de 2025 confirma que Circle ha sido valorada con múltiplos sin precedentes en el sector fintech. La compañía presenta:
Un ingreso anualizado de $2.314 millones
Un beneficio neto anualizado de $309 millones
Un múltiplo de valoración de 24,2 veces sus ingresos
216× su beneficio neto
Valoración de Circle frente a la de otras empresas de criptomonedas estadounidenses (Fuente: X/Jon Ma)
Estos números sugieren que el mercado no solo premia sus cifras actuales, sino que anticipa un crecimiento sustancial en su participación en la infraestructura de pagos globales y la adopción masiva de stablecoins reguladas.
Declaraciones clave del sector
Jon Ma, CEO de la firma de analítica blockchain Artemis, comentó que la respuesta del mercado refleja una fuerte confianza en el potencial a largo plazo de Circle, especialmente como infraestructura crítica dentro del ecosistema de pagos digitales y como ente estable y regulado en un entorno aún volátil.
“El mercado está descontando el futuro de Circle como líder no solo en stablecoins, sino como una entidad que podrá competir con bancos y sistemas de pago tradicionales en la provisión de liquidez y transferencias tokenizadas”, explicó Ma.
Superando su propia stablecoin: USDC
El hecho de que la valoración de Circle haya superado el suministro total de USDC es un dato que marca un antes y un después. Aunque históricamente la oferta de una stablecoin estaba estrechamente alineada con la percepción de valor del emisor, este caso rompe ese paradigma.
Esto demuestra que los inversionistas están valorando no solo el activo (USDC) sino la capacidad de Circle para generar ingresos recurrentes y estables a partir de los intereses generados por las reservas en bonos del Tesoro estadounidense, acuerdos de reparto con plataformas como Coinbase, y otros productos de infraestructura financiera.
Entorno regulatorio y legitimidad institucional
Otro factor determinante ha sido el avance regulatorio en los Estados Unidos. La reciente aprobación en el Senado del proyecto Stablecoin TRUST Act, junto con iniciativas como el GENIUS Act, ha enviado señales claras de que las stablecoins contarán con marcos legales sólidos y operarán bajo la supervisión del Tesoro y la Reserva Federal.
Este marco ha diferenciado a Circle de otros emisores como Tether (USDT), cuya transparencia y estructura han sido cuestionadas en múltiples ocasiones. La transparencia de Circle y su disposición a operar bajo auditorías, normativas contables y obligaciones regulatorias, le han valido una posición privilegiada.
Retos a mediano y largo plazo
No obstante, la euforia actual debe ser contextualizada. El modelo de ingresos de Circle, aunque sólido, depende en gran parte de:
Altas tasas de interés: el retorno de las reservas invertidas en T-Bills representa una porción significativa de sus ingresos. Si la Reserva Federal baja las tasas, este margen podría reducirse.
Competencia creciente: iniciativas como PayPal USD (PYUSD), Pax Dollar (USDP) o incluso monedas digitales de bancos centrales (CBDCs) podrían disputar cuota de mercado.
Diversificación aún limitada: si bien Circle se perfila como un actor clave, su dependencia de USDC requiere una ampliación hacia productos como servicios de pagos empresariales, soluciones DeFi integradas y redes tokenizadas nativas.
Implicaciones para la industria cripto y financiera
El ascenso meteórico de Circle representa más que un hito bursátil: es un símbolo del reconocimiento institucional del modelo de stablecoin como columna vertebral de las finanzas digitales. En el contexto post-ETF, con el Bitcoin institucionalizado y Ethereum en transición regulatoria, Circle lidera la tercera ola: la estandarización de dinero digital regulado.
Como cronista de este ecosistema por más de una década, sostengo que esta valoración podría cambiar la narrativa sobre qué tipo de empresas “cripto” son respaldadas por Wall Street. Circle no es una plataforma de especulación, sino una infraestructura crítica, confiable y regulada, que ya está moviendo cientos de miles de millones de dólares en flujos estables cada mes.
La valorización de $66.900 millones alcanzada por Circle tras su IPO no solo ha superado a su stablecoin USDC, sino que ha reconfigurado la percepción del mercado respecto a las infraestructuras reguladas en blockchain. Si bien enfrenta retos en términos de diversificación y sensibilidad macroeconómica, el respaldo institucional actual la posiciona como el actor más relevante del sector de stablecoins en 2025.
