Los datos más recientes revelan un giro brutal: Bitcoin y Ethereum han borrado por completo sus ganancias de 2025, mientras que el resto del mercado sufre una de sus fases más severas de capitulación en años.
Los gráficos son contundentes: ambos activos líderes están en terreno negativo en el acumulado del año, algo que contrasta con el optimismo que dominó a comienzos de 2025 tras los nuevos picos históricos y la masiva entrada de capital institucional.
Bitcoin y Ethereum borran el avance del año
En el último tramo del año, Bitcoin cae alrededor de 0.14% YTD, mientras que Ethereum retrocede más de 6%, según datos de mercado recientes. Aunque los porcentajes parezcan moderados, la señal es más profunda: el impulso alcista que había llevado a BTC a rozar los $100.000 se evaporó.
Glassnode indica que, cerca de los 96.000 dólares, el 99% de los compradores recientes de Bitcoin —los últimos 155 días— están en pérdida. Es una fotografía precisa del mercado actual: máximos históricos, sí; beneficios, no para todos.
La presión vendedora, además, no proviene de derivados, liquidaciones masivas o manipulaciones, sino de tenedores spot saliendo del mercado, lo que confirma que la distribución viene de manos fuertes hacia liquidez.
Los ETFs de Bitcoin: entradas récord con beneficios mínimos
A pesar del retroceso, la narrativa institucional sigue en marcha. Los 10 ETFs spot de Bitcoin acumulan desde enero de 2024 más de 59.000 millones de dólares en entradas.
Pero una cifra clave genera tensión:
Precio promedio de compra de los ETFs: 90.146 dólares.
Ganancia no realizada actual: apenas 4.7%.
Este rendimiento es tan bajo que, según el analista Jim Bianco, si esos fondos hubieran permanecido en cash o money market funds, habrían generado un retorno superior a pesar de la inflación persistente. Es un golpe directo para la narrativa de Bitcoin como cobertura inmediata frente a la política monetaria expansiva.
Altcoins en su peor fase: solo 5% está en ganancia
El panorama fuera de Bitcoin es todavía más duro.
De acuerdo con Glassnode, solo el 5% de los altcoins presenta ganancias, mientras que el 95% se encuentra en zonas de capitulación profunda. La divergencia entre BTC y altcoins es la más marcada de los últimos ciclos:
Bitcoin resiste mejor por su adopción institucional y claridad regulatoria.
Altcoins sufren ventas agresivas y pérdida de liquidez.
Los mapas de calor de rentabilidad muestran franjas enteras teñidas de rojo, reflejando que los inversores de tokens medianos y pequeños están enfrentando una destrucción de valor similar a mercados bajistas históricos.
Un mercado en transición y señales mixtas para el cierre de año
A pesar del contexto actual, tanto Bitcoin como Ethereum siguen siendo, en una perspectiva de cinco años, activos con rendimiento superior al promedio global. Pero 2025 ha expuesto una verdad incómoda: incluso los activos estrella de la industria cripto pueden convertirse en rezagados cuando la liquidez se agota y los flujos se invierten.
El mercado entra a las últimas semanas del año con tres fuerzas enfrentadas:
Inversores institucionales acumulando vía ETFs
Retail atrapado en pérdidas recientes
Altcoins acercándose a niveles propios de suelos históricos
Los meses tradicionalmente alcistas —Uptober y Moonvember— no han mostrado la fuerza esperada. Sin un catalizador renovado, la clase de activos podría cerrar 2025 como una de las peores del año, un escenario que pocos habrían imaginado al inicio del ciclo.
