Según Arthur Hayes, sí. Y su advertencia no es menor: los perpetual futures, o simplemente perps, están caminando hacia una adopción masiva que podría transformar —y desplazar— el modelo operativo de las bolsas tradicionales.
Perps: del nicho cripto al escenario global
El cofundador de BitMEX sostiene que los perpetual futures no solo redefinieron el trading dentro de la industria cripto, sino que ahora están listos para irrumpir en las acciones tradicionales, creando un ecosistema híbrido donde la frontera entre TradFi y blockchain se diluye cada vez más.
Hayes recuerda que el perpetual swap, inventado por BitMEX hace casi una década, resolvió dos demandas cruciales para millones de traders: alta liquidez y apalancamiento flexible, todo sin fecha de vencimiento. Este diseño permitió un producto que replica de forma casi exacta el precio spot, pero con una operatividad 24/7 que los mercados tradicionales no pueden igualar.
Su visión se potencia con los movimientos recientes de grandes actores:
CBOE y SGX preparan sus propios productos perp para 2025.
Protocolos como Hyperliquid, mediante HIP-3, ya permiten operar perps sobre índices como el Nasdaq 100, superando los $100 millones de volumen diario.
Para Hayes, estos avances indican que la tecnología cripto dejó de ser una alternativa experimental para convertirse en el estándar hacia el que deberán migrar los mercados tradicionales.
La brecha estructural entre cripto y TradFi
El argumento central de Arthur Hayes es claro: las bolsas tradicionales operan con un modelo que ya no está alineado con el flujo de información global ni con las necesidades del inversionista moderno.
Entre los puntos más críticos para el ex CEO de BitMEX están:
Fondos de garantía insuficientes en cámaras de compensación tradicionales.
Restricciones severas al apalancamiento minorista, limitando la competitividad frente a exchanges cripto.
Horarios de operación limitados, incapaces de seguir un mercado que se mueve 24/7.
Los perpetual swaps, en contraste, operan con menores requisitos de margen, sistemas de socialized losses y fondos de seguro que reparten riesgos entre los participantes, permitiendo ciclos de liquidez más dinámicos y resilientes.
Para Hayes, este desequilibrio llevará inevitablemente a que los principales derivados sobre índices como el S&P 500 y el Nasdaq 100 migren a plataformas cripto, dejando atrás a gigantes como CME si no actualizan su modelo.
Un entorno regulatorio que también cambia
El avance regulatorio ha sido otro catalizador inesperado. Hayes afirma que, tras años de fricciones post-FTX, la administración estadounidense bajo el presidente Trump abrió nuevamente la puerta a la experimentación con derivados basados en blockchain.
Ese giro habría incentivado a reguladores de Asia y Europa a adoptar enfoques tipo sandbox, dando a exchanges como SGX la confianza para desarrollar y listar nuevos productos perp sin el nivel de fricción regulatoria que existía en ciclos previos.
Un mercado donde los traders siguen su propio manual
Hayes continúa siendo una figura polémica tanto por su pasado legal como por su estilo de trading agresivo. Datos recientes muestran que liquidó posiciones significativas en ETH, ENA, ETHFI, LDO, AAVE y UNI, a pesar de declaraciones previas donde aseguró que no vendería su “stack” de Ethereum.
La excepción fue Zcash (ZEC), una privacy coin que destacó con ganancias de tres dígitos en un mes, atrayendo elogios de Hayes y demostrando que su lectura del mercado sigue influyendo en sectores específicos del ecosistema cripto.
Un producto que podría reescribir la competencia global
Para el cofundador de BitMEX, el movimiento de liquidez hacia perps es más que una tendencia: es un síntoma de un cambio estructural. Si los mercados tradicionales no replican los sistemas de margen, compensación y funcionamiento continuo de las plataformas cripto, perderán relevancia a medida que los traders migren hacia instrumentos más eficientes y accesibles.
Lo que está en juego no es solo la adopción de un nuevo derivado financiero, sino el futuro del descubrimiento de precios a escala global.
