En los últimos tiempos, el panorama de la stablecoin Tether (USDT) ha experimentado cambios significativos. Dos hechos clave han llamado la atención de los observadores del mercado: su impresionante crecimiento en capitalización de mercado desde el punto más bajo del mercado bajista de Bitcoin y la falta de correlación entre este crecimiento y su volumen de comercio. Estos desarrollos plantean interrogantes sobre los factores que están impulsando detrás del éxito de USDT y su posición en el ecosistema criptográfico.
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USDT cerca de su máximo histórico de capitalización
La capitalización de mercado de la stablecoin Tether (USDT) ha experimentado un crecimiento constante y se encuentra ahora cerca de su máximo histórico. Según CoinMarketCap, la capitalización actual de USDT es de 83.035 millones de dólares (USD), acercándose al máximo de 83.200 millones de dólares (USD) alcanzado hace un año en mayo de 2022.
Fuente: CoinMarketCap
La capitalización de esta stablecoin experimentó un fuerte crecimiento a medida que las criptomonedas se recuperaron del mercado bajista hace siete meses. Es importante destacar que su crecimiento continúa a pesar del retroceso actual de Bitcoin (BTC) desde su máximo de este año de USD 31.000 a alrededor de USD 27.000.
Este aumento en la capitalización de USDT podría sugerir una mayor demanda de la stablecoin, ya sea para facilitar el comercio de criptomonedas o para buscar estabilidad en un mercado volátil. Sin embargo, un análisis realizado por la empresa de investigación de mercado Kaiko revela que la situación actual puede ser diferente a esta especulación.
Fuente: Keiko
A pesar de la disminución en su volumen de comercio, la capitalización de mercado de USDT se encuentra cerca de su máximo histórico. Esto es un hecho destacado según Kaiko, una fuente confiable de datos e investigación en la industria de las criptomonedas.
Según Kaiko, el aumento en la capitalización de USDT «parece excesivo» en comparación con su uso real como stablecoin. Se ha observado una disminución en su volumen de comercio mensual desde su punto más alto hace dos años. Además, Kaiko señala que históricamente ha habido una correlación «vaga» entre el volumen de comercio y la capitalización de USDT, y hoy en día esa correlación se sitúa en 0.
En contraste, Kaiko advierte que otras stablecoins, como USD Coin (USDC), muestran una «correlación clara» entre el volumen de comercio y la capitalización de mercado. En otras palabras, estos dos componentes tienden a subir y bajar simultáneamente.
Según Kaiko, la correlación actual entre la capitalización de mercado y el volumen de comercio de Tether (USDT) es de 0, lo que indica una falta de relación entre estos dos aspectos:
Fuente: Keiko
La capitalización de mercado de USDT muestra una baja correlación con el volumen de trading, lo cual resulta cuestionable considerando que el principal caso de uso de esta criptomoneda estable es precisamente el trading.
Posibles causas del aumento en la capitalización de mercado de USDT
En este sentido, la preocupación de Kaiko por el uso de USDT se reitera, especialmente debido a la falta de transparencia en los activos de riesgo respaldando esta stablecoin, como se informó anteriormente. A pesar de esto, la compañía de análisis señaló que una posible explicación del aumento en la capitalización de mercado de Tether podría estar relacionada con la red Tron.
Según Kaiko, la mayoría de los USDT, con un valor de 46 mil millones de dólares, se emiten en la red Tron, superando incluso a la red Ethereum, que es más ampliamente utilizada. La empresa destacó que los exchanges de criptomonedas de alto volumen, como Binance y OKX, tienen los mayores saldos de USDT en Tron. Esto plantea la pregunta de por qué prefieren esta red a pesar de no tener el mayor volumen de comercio. Según Kaiko, la respuesta podría encontrarse en las bajas tarifas de transacción de Tron.
En resumen, Tron se ha convertido en la red preferida para transferir USDT entre cuentas, lo que ha llevado a Tether a emitir una cantidad significativa de USDT en esta red, incluso más de la necesaria para el trading.
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