Los últimos datos on-chain muestran un comportamiento inquietante: mientras Ethereum registra una rotación saludable de oferta, XRP enfrenta un patrón de distribución que expone una de sus debilidades estructurales más profundas.
Las métricas de CryptoQuant revelan que el Whale-to-Exchange Flow de XRP alcanzó máximos no vistos en años, mostrando que grandes volúmenes de monedas inactivas —muchas con más de 12 meses sin moverse— fueron enviadas a Binance durante noviembre. En un mercado presionado por la caída de demanda spot, este despertar de oferta plantea un riesgo: un soporte de precio sin profundidad.
Un mercado dividido: rotación en Ethereum, distribución en XRP
La narrativa entre ambos activos no podría ser más distinta.
En Ethereum, los datos de Santiment señalan que ballenas de 1.000 a 100.000 ETH acumularon más de 1,6 millones de ETH mientras el precio corregía bajo los 3.200 USD. Paralelamente, el indicador Age Consumed se mantuvo estable, lo que indica que las wallets más antiguas no están capitulando. La presión vendedora proviene del segmento de 3 a 10 años, en una rotación ordenada que históricamente ha fortalecido el soporte de largo plazo.
En contraste, XRP muestra el escenario opuesto.
El indicador Dormant Circulation (365d) registró picos rojos consecutivos —los más altos desde julio— coincidiendo con una oleada de envíos de ballenas a exchanges. La media móvil simple de 100 días del Whale-to-Exchange Flow alcanzó su punto máximo el 6 de noviembre, consolidando una tendencia alcista que sugiere distribución sostenida, no episodios aislados.
Realized Cap: la métrica que revela la fragilidad de XRP
El realized cap, utilizado para medir el costo base agregado de todos los holders, expone una diferencia fundamental entre ambas redes:
Ethereum
Realized cap: 391.000 millones USD
Estructura diversificada por cohortes
Nuevos compradores absorben la toma de ganancias
Soporte distribuido en varios niveles de precio
XRP
Realized cap: pasó de 30.000 a 64.000 millones USD en 2024
62,8% del realized cap proviene de holders con menos de seis meses
Costos base concentrados cerca del máximo del ciclo
Vulnerabilidad evidente ante una ola de ventas
Esta concentración implica que si los últimos compradores —quienes ahora registran pérdidas— comienzan a liquidar posiciones, el realized cap puede colapsar rápidamente, debilitando toda la estructura de soporte.
Dormancia como indicador adelantado: señales del cambio de ciclo
En Ethereum, los picos de dormancia provinieron de wallets de la ICO moviendo monedas en medio de fortaleza del mercado, un comportamiento típico de rotación natural.
En XRP, la señal es contraria:
Spikes recurrentes en dormancia de 365 días
Reactivación de oferta precisamente cuando el precio lucha por sostener los 2 USD
Aumento de movimientos hacia exchanges en momentos de debilidad
Esto indica que los holders veteranos consideran que el momento de salida llegó, aun sin un rally claro que respalde dicha distribución.
El riesgo para XRP: quién termina sosteniendo la bolsa
Si el patrón continúa, XRP se encuentra atrapado en un triángulo complicado:
Las ballenas distribuyen monedas antiguas y de gran volumen.
Los compradores recientes ya operan con pérdidas, debilitando su capacidad de absorber oferta.
El realized cap cae, reduciendo el colchón estructural.
Este fenómeno genera un efecto en cadena:
cuando los holders nuevos venden, el soporte desaparece y el precio puede buscar niveles significativamente más bajos.
En Ethereum, el escenario es distinto: la venta moderada de cohortes intermedias se equilibra con la compra de ballenas y una mayor diversidad de costos base, creando un piso más sólido pese a la volatilidad.
Los datos on-chain son claros: las ballenas están activas, pero su impacto difiere radicalmente según el activo. Ethereum mantiene un perfil saludable de rotación y absorción, mientras que XRP enfrenta un episodio de distribución que expone la fragilidad de su estructura de realized cap.
El mercado observa ahora un punto crítico: qué cohortes continuarán vendiendo y cuáles estarán dispuestas a sostener el precio en los próximos meses.
