Solana (SOL) continúa consolidándose como una de las principales blockchains de capa 1, con un 15% de participación en la capitalización de mercado de plataformas de contratos inteligentes (SCP). Según un informe reciente de VanEck, este porcentaje podría aumentar hasta 22% para finales de 2025, lo que impulsaría el precio de SOL hasta los $520.
El crecimiento de la capitalización de mercado de Solana se debe a varios factores clave, como su sólida base de desarrolladores, su creciente participación en los volúmenes de intercambios descentralizados (DEX), el aumento en sus ingresos y una mayor cantidad de usuarios activos.
Proyección de precio de SOL basada en el crecimiento del mercado
El modelo de valoración de VanEck vincula la participación proyectada de Solana en el mercado SCP con el crecimiento de la oferta monetaria M2 de EE.UU., un indicador que históricamente ha mostrado una fuerte correlación con la capitalización de mercado de las criptomonedas.
Según las estimaciones, la oferta monetaria M2 alcanzará $22.3 billones para finales de 2025, con una tasa de crecimiento anualizada del 3.2% desde octubre de 2023. Basado en un análisis de regresión, se espera que la capitalización total del mercado SCP aumente 43%, alcanzando $1.1 billones, superando el pico de $989 mil millones registrado en 2021.
Aplicando un modelo autoregresivo (AR), VanEck estima que la capitalización de mercado de Solana podría llegar a $250 mil millones. Con una oferta flotante de 486 millones de tokens, esto se traduce en un precio objetivo de $520 por SOL.
Crecimiento en ingresos y volumen de transacciones
Solana se ha posicionado como una de las blockchains más rentables y activas dentro del ecosistema DeFi. Actualmente, lidera el mercado en varias métricas clave:
- 45% de participación en los volúmenes de DEX.
- 45% de participación en ingresos generados por cadenas de bloques.
- 33% de las billeteras activas diarias dentro de las plataformas de contratos inteligentes.
VanEck proyecta que, si la tendencia actual se mantiene, los ingresos anuales de Solana podrían alcanzar los $6 mil millones. Estos ingresos provienen de tres fuentes principales:
- Tarifas base: Representan el costo mínimo de uso de la red y conformaron el 1% de los ingresos de Solana en enero de 2024.
- Tarifas prioritarias: Son propinas que los usuarios pagan para que sus transacciones sean procesadas más rápido, representando 43% de los ingresos.
- Valor Máximo Extraíble (MEV): Es la mayor fuente de ingresos de la red, con 56% de los ingresos generados a través de la optimización de la ejecución de transacciones por parte de los constructores de bloques.
Optimización del MEV: Una clave para el crecimiento de SOL
La estructura actual del MEV en Solana permite que los constructores de bloques capturen el 60% del valor extraíble, mientras que los validadores retienen el 40%. Sin embargo, si Solana ajustara su sistema para que los validadores capturen 80% del MEV—similar a Ethereum—los ingresos generados por MEV podrían aumentar de $3.4 mil millones a $6.8 mil millones, lo que representaría un crecimiento del 56% en los ingresos de los validadores.
VanEck sugiere que mejoras en el sistema Jito, optimizaciones del protocolo y la implementación de Firedancer podrían potenciar aún más el crecimiento del MEV en Solana.
Sin embargo, el informe también señala que la captura de MEV en Solana sigue siendo ineficiente debido a la existencia de pools de memoria privados y ventajas para operadores internos. A pesar de que 92% de los validadores utilizan el software de subasta MEV de Jito, muchos también operan con mempools privados, lo que les otorga una ventaja injusta sobre otros operadores.
Para mejorar esta situación, VanEck propone varias soluciones:
- Listas blancas de validadores para evitar la colusión.
- Protecciones a nivel de aplicación para reducir el front-running en las transacciones.
- Sistemas RFQ (Request-for-Quote) para mejorar la transparencia en la fijación de precios en DEXs.
- Parches de software para mitigar vectores de ataque conocidos.
- Un modelo de múltiples líderes, donde varios validadores puedan proponer bloques simultáneamente, reduciendo la influencia de constructores de bloques dominantes.
Crecimiento del ecosistema de aplicaciones descentralizadas (dApps)
El ecosistema de aplicaciones descentralizadas de Solana ha crecido de manera significativa, superando incluso a Ethereum en términos de ingresos generados por dApps.
En 2022, las aplicaciones de Ethereum representaban 84% de los ingresos de todas las dApps, mientras que Solana apenas alcanzaba 0.26%. Sin embargo, en 2024, la cuota de Ethereum cayó a 32%, mientras que la de Solana subió a 42%.
En términos de ingresos absolutos, la adopción de dApps en Solana ha sido impresionante:
- 2022: $4 millones generados en ingresos por dApps.
- 2024: $1.25 mil millones generados por dApps en Solana.
Este crecimiento también se refleja en el aumento de desarrolladores en la red. Solo en 2024, Solana ha sumado 7,625 nuevos desarrolladores, superando los 6,456 que ingresaron a Ethereum en el mismo período.
Si Solana logra implementar con éxito las mejoras en su sistema de MEV, la demanda por SOL podría aumentar considerablemente, apoyando la proyección de un precio superior a $500 antes de que termine 2025.
Conclusión: Solana apunta a una fuerte revalorización
Los datos presentados por VanEck sugieren que Solana está en una trayectoria de crecimiento sólido, impulsado por:
- Un aumento en su participación de mercado en SCPs, pasando del 15% actual al 22% en 2025.
- Un fuerte crecimiento en ingresos, con una proyección de hasta $6 mil millones anuales.
- Mejoras en la captura de MEV, lo que podría casi duplicar los ingresos de los validadores.
- Una adopción masiva de dApps y desarrolladores, que refuerzan la utilidad de la red.
Si estos factores continúan alineándose, Solana podría consolidarse como una de las blockchains líderes del mercado, y su precio podría escalar hasta $520 en los próximos dos años. Sin embargo, como siempre en el mundo cripto, la volatilidad y la incertidumbre siguen siendo factores a considerar antes de hacer cualquier inversión.
