• Tesorerías corporativas triplican adopción de Bitcoin en un año
• 82% del BTC corporativo está en manos de una sola empresa
• Las compras masivas se ocultan mediante operaciones OTC y derivados
Esa es la gran paradoja que revela un reciente informe de Keyrock: a pesar de que las empresas han sumado más de 725,000 BTC a sus tesorerías en lo que va de 2025 lo que equivale al 3,6% del suministro total de Bitcoin, el impacto en el mercado ha sido sorprendentemente limitado.
La investigación analizó la influencia diaria de estas compras sobre el precio spot de BTC y concluyó que, en promedio, la variación fue de apenas 0,59% por día. Esto, gracias a sofisticadas técnicas de ejecución como órdenes estructuradas, intercambios OTC y canjes por acciones, que permiten mover grandes volúmenes sin dejar huella en los libros públicos.
Corporaciones con BTC, pero sin ruido
La empresa líder en este movimiento es Strategy, con un portafolio de 597,000 BTC, que representa más del 82% del total en manos corporativas. Le siguen otras firmas como Twenty One Capital, que obtuvo sus primeros 42,000 BTC mediante acuerdos en especie con Tether y Bitfinex, sin tocar el mercado spot.
A pesar del bajo impacto diario, el informe identifica seis sesiones en 2025 donde compras corporativas sí impulsaron subidas intradía superiores al 3%, y menciona un caso aislado en el que una sola transacción provocó un repunte del 9,05% en el precio de Bitcoin.
No obstante, estos casos siguen siendo excepcionales. El modelo predominante se basa en dispersar órdenes, usar derivados y minimizar la visibilidad del flujo de compra, manteniendo la discreción operativa como norma.
¿Sólido respaldo o burbuja apalancada?
Más allá del volumen de BTC en sus balances, el informe advierte sobre la salud financiera de este grupo de empresas. En conjunto, están valoradas a un 73% por encima del valor neto de sus bitcoins, una prima que facilita acceso a capital barato, pero que también podría volverse en su contra si el sentimiento de mercado cambia.
Según Keyrock, las compañías suman $9.480 millones en deuda y $3.350 millones en acciones preferentes, con vencimientos clave concentrados en 2027 y 2028. Muchas de ellas ya dependen de la emisión directa de acciones para cubrir intereses, al no contar con flujos operativos sostenibles.
El auge de este modelo se disparó tras noviembre de 2024, cuando varias firmas intentaron replicar el éxito de Strategy, cuyas acciones han multiplicado por once su exposición a BTC desde 2020. Este fenómeno ha desencadenado ofertas públicas desde Japón hasta Brasil, alimentando una ola de acumulación corporativa apalancada.
Riesgo de concentración: una sola empresa, el 82% del total
Aunque la acumulación institucional de Bitcoin puede parecer un respaldo alcista, el informe cierra con una advertencia contundente: la concentración de estos fondos en pocas manos podría amplificar la volatilidad si alguna decide cambiar de estrategia. Con una sola entidad controlando la mayoría del BTC corporativo, cualquier movimiento abrupto tendría efectos sistémicos.
Por ahora, las compras empresariales representan un factor episódico, no constante, en la acción del precio de Bitcoin. La aparente estabilidad del mercado, pese a la magnitud de las adquisiciones, no es prueba de fortaleza, sino del alto grado de sofisticación operativa… y del riesgo latente que supone tanta acumulación silenciosa.
