El mercado de Bitcoin está atravesando una transformación estructural impulsada por la creciente influencia de los ETFs al contado en Estados Unidos. Según datos recientes de Glassnode, estos productos financieros ya representan más del 5% de las entradas netas históricas de capital en Bitcoin, consolidándose como un pilar clave para la demanda institucional.
Desde el lanzamiento de los 12 ETFs al contado, las entradas acumuladas hacia Bitcoin ascienden a aproximadamente 661 mil millones de dólares. De ese total, un 5,2% proviene directamente de compras realizadas por los ETF estadounidenses, una cifra alineada con su creciente peso: actualmente concentran entre el 6% y el 7% del suministro circulante de BTC.
Los ETFs cambian la dinámica del mercado
Glassnode destaca que estos productos han modificado profundamente de cómo el mercado accede, negocia e integra Bitcoin en carteras institucionales. El cambio es evidente en los volúmenes:
Al inicio, los ETFs movían alrededor de 1.000 millones de dólares diarios.
Hoy, los volúmenes superan de forma constante los 5.000 millones.
En momentos de alta volatilidad, se han registrado picos de 9.000 millones.
El caso más ilustrativo es el ETF de BlackRock, IBIT, que generó 6.900 millones en una sola jornada tras un episodio de liquidación masiva en octubre. Su participación muestra cómo un único producto regulado puede influir en la liquidez intradía y la formación de precios.
Este cambio marca una transición silenciosa: parte del poder de mercado se desplaza desde los exchanges cripto tradicionales hacia intermediarios regulados, donde los flujos de Wall Street empiezan a marcar el pulso del mercado.
Los ETFs ya controlan 1,36 millones de BTC
El crecimiento de los activos bajo gestión (AUM) refuerza esta tendencia.
Los ETFs de Bitcoin en EE. UU. ya poseen 1,36 millones de BTC, un valor cercano a 168.000 millones de dólares.
Esto representa casi el 7% de todo el Bitcoin circulante, un nivel que está redistribuyendo la propiedad del activo: más BTC está pasando de wallets de autocustodia hacia vehículos regulados auditados, utilizados por asesores financieros y fondos institucionales.
A medida que esta exposición se institucionaliza, el grupo de holders a largo plazo se redefine. Bitcoin ya no es solo un activo retenido por early adopters, sino también una pieza integrada en portafolios diversificados.
Impacto en el mercado de derivados
La influencia institucional también se observa en los derivados.
El interés abierto global en futuros y swaps perpetuos alcanzó un récord de 67.900 millones de dólares, con un rol destacado de la Bolsa de Chicago (CME).
La CME representa ahora más del 30% del interés abierto mundial, unos 20.600 millones de dólares, convirtiéndose en el epicentro de la actividad institucional.
Una parte relevante de esta relación se explica por estrategias de arbitraje (basis trading).
Instituciones que compran ETFs suelen abrir posiciones cortas en futuros para capturar el diferencial entre el mercado spot y el de derivados.
Esto genera un circuito retroalimentado:
Entran flujos en ETFs.
Se abren posiciones en futuros como cobertura.
Aumenta la liquidez y el volumen institucional.
Este entorno difiere claramente de los ciclos previos del mercado, dominados por traders minoristas.
La actividad on-chain disminuye, pero no la adopción
El crecimiento del acceso a través de ETFs también está desplazando actividad fuera de la cadena.
El número de entidades activas diarias —un indicador de uso on-chain— cayó de unas 240.000 a 170.000, su nivel más bajo desde el ciclo anterior.
Sin embargo, este descenso no indica desinterés, sino un cambio en el punto de entrada:
muchos usuarios ahora acceden a Bitcoin mediante brokers y plataformas financieras tradicionales, en lugar de exchanges cripto o transacciones directas en la blockchain.
El ecosistema se está bifurcando en dos niveles:
Capa on-chain: liquidez base, seguridad y política monetaria.
Capa off-chain: ETFs, futuros, brokers y mercados regulados donde se concentra la mayor parte del volumen real.
Los ETFs ya son el nuevo centro de poder del mercado Bitcoin
En menos de dos años, los ETFs al contado han pasado de ser una novedad a convertirse en el eje dominante del flujo de capital hacia Bitcoin.
Han simplificado el acceso, transformado la liquidez, fortalecido el papel de institucionales y desplazado parte de la actividad hacia infraestructuras reguladas.
Bitcoin sigue siendo un sistema monetario descentralizado.
Pero la forma en que los inversores participan en él ha cambiado para siempre.
