Aunque las correcciones recientes han encendido la alarma en algunos inversores, los datos muestran que el mercado todavía no ha alcanzado un verdadero punto de euforia ni señales de agotamiento.
Sin euforia, no hay techo
El analista seudónimo Bitblaze recordó que los picos históricos de 2017 y 2021 no fueron simples subidas de precio, sino fases de auténtica manía minorista e institucional, con métricas on-chain en niveles extremos y una liquidez global en su punto máximo. Hoy, ninguno de esos factores está presente.
En la actualidad, el Altcoin Season Index se encuentra en 65, lejos de los valores de 90+ que acompañaron los techos previos. El Reserve Risk de Bitcoin se mantiene en apenas 0.0023, lo que refleja la fuerte convicción de los holders de largo plazo. Además, el MVRV Z-Score marca 2.1, muy por debajo del rango crítico 7-9 de los anteriores ciclos.
Otros indicadores refuerzan esta perspectiva: el Pi Cycle Top Indicator no ha encendido alertas y el RSI de 12 meses, aunque elevado, se mantiene lejos de la zona de sobrecompra extrema.
Liquidez en expansión
El contexto de liquidez también aleja la idea de un techo inminente. A nivel global, los flujos monetarios aún están en fase expansiva y no se espera un punto máximo antes de inicios de 2026. En ciclos previos, los picos de Bitcoin coincidieron con endurecimientos monetarios de los bancos centrales, pero hoy ocurre lo contrario: las condiciones siguen siendo flexibles y favorables al crecimiento.
Los bandas de liquidez de Bitcoin y Ethereum lo confirman: BTC no ha superado aún su umbral de 167.000 dólares y ETH permanece por debajo de los 6.100 dólares, lo que indica que ambos activos aún cuentan con margen de apreciación.
En Estados Unidos, la oferta monetaria crece al 4,8% interanual, el ritmo más rápido desde 2022, un factor que históricamente ha impulsado el desempeño de las altcoins.
Gráficos que apuntan al norte
En el terreno técnico, la dominancia de Bitcoin acaba de romper una tendencia alcista de tres años, encendiendo señales de fortaleza relativa en las altcoins. En paralelo, el par ETH/BTC ha recuperado su canal gaussiano tras cinco años, un movimiento que sugiere un mayor potencial para Ethereum.
El ratio Others/ETH muestra que las altcoins están en niveles de sobreventa comparables a marzo de 2020, noviembre de 2022 y abril de 2025, periodos que precedieron a fuertes recuperaciones. La historia muestra que los techos llegan con euforia, no con cautela, y el sentimiento actual sigue siendo prudente.
Los datos de liquidez, los indicadores on-chain y las señales técnicas convergen en un mismo punto: el ciclo alcista de Bitcoin y Ethereum todavía no ha alcanzado su máximo. Más que un final, las recientes correcciones podrían ser la antesala de la siguiente gran fase de expansión.
