La industria cripto pide a la SEC reglas a medida para los ETF novedosos

Un grupo de organizaciones y firmas del sector financiero presentó comentarios formales ante la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) para pedir reglas a medida en torno a los ETF novedosos, esos fondos cotizados que buscan exponerse a activos como las criptomonedas y otros instrumentos no tradicionales. La solicitud responde a un pedido de comentarios abierto por el propio regulador sobre cómo tratar estos productos.

Entre quienes enviaron sus posiciones figuran el Crypto Council for Innovation, la gestora Grayscale y la firma de capital de riesgo a16z, junto a actores del mundo financiero tradicional. El planteo central: preservar las clasificaciones de fondos ya existentes y agilizar las revisiones para nuevos productos cotizados, en lugar de crear un marco nuevo que sume trabas.

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Qué piden con las reglas a medida para los ETF novedosos

La postura común apunta a que la SEC no reinvente el sistema de categorías que ya usa la industria de fondos. Estas organizaciones sostienen que las estructuras vigentes pueden acomodar productos con exposición a criptoactivos sin necesidad de una recategorización que retrase su llegada al mercado. En paralelo, reclaman procesos de aprobación más previsibles y rápidos.

Grayscale, que durante años libró batallas regulatorias para convertir sus vehículos en fondos cotizados al contado, defendió en su comentario ante la SEC que las clasificaciones actuales bastan para dar cabida a estos instrumentos. La gestora ha sido una de las voces más activas en empujar la aprobación de productos ligados a criptomonedas en Estados Unidos.

El documento del regulador que originó estas respuestas fue una solicitud de comentarios sobre los llamados ETF novedosos, un paso que suele anteceder a definiciones de política. La consulta abrió la puerta a que empresas de distintos rubros dejaran por escrito cómo creen que deberían tratarse estos fondos.

Wall Street y las firmas cripto coinciden

Lo llamativo del episodio es la coincidencia entre el mundo cripto y la banca tradicional. Firmas como Franklin Templeton, Charles Schwab, la creadora de mercado Jane Street y la plataforma de análisis Chainalysis también enviaron sus posiciones, según los registros públicos de comentarios de la SEC. A ellas se suman el Solana Policy Institute y la plataforma de mercados de predicción Kalshi.

Esa convergencia sugiere que el interés por aclarar el terreno de los ETF ya no es exclusivo de las compañías nativas de criptomonedas. Gestoras con décadas de trayectoria y proveedores de infraestructura de trading comparten el objetivo de que las reglas sean claras y de que la ventanilla de aprobación no se convierta en un cuello de botella.

El contexto ayuda a entender la urgencia. Tras la llegada de los fondos cotizados al contado de Bitcoin y Ethereum, la industria empezó a presentar propuestas para vehículos ligados a otros activos, incluidos productos sobre altcoins. La forma en que la SEC clasifique y revise estos ETF determinará qué tan rápido pueden salir al mercado y bajo qué exigencias operan.

Por qué importa para el mercado

Para inversores y gestoras, la definición no es menor. Un marco que reutilice categorías existentes y estandarice las revisiones podría acortar los plazos entre la solicitud y el listado de un nuevo producto. Lo contrario —un régimen especial con requisitos propios— añadiría fricción y costos.

El apetito por estos vehículos quedó demostrado con los flujos hacia productos vinculados a criptoactivos distintos de Bitcoin. Los fondos cotizados sobre altcoins, como los que rastrean el ETF de XRP y sus entradas de capital, muestran que existe demanda institucional para diversificar más allá de los dos activos que ya cuentan con fondos consolidados.

La reciente ola de propuestas también refleja un cambio de clima regulatorio en Washington. Con una SEC más receptiva que en años anteriores, las empresas ven una oportunidad para fijar posiciones antes de que el regulador cierre criterios. Mercados de predicción como Kalshi incluso permiten a los usuarios apostar sobre la evolución de la política cripto en Estados Unidos, señal del peso que la regulación tiene en las expectativas del sector.

Los comentarios enviados forman parte de un proceso formal: la SEC los revisa antes de definir cómo tratará a estos productos. No hay todavía una decisión, y el desenlace marcará el ritmo de una nueva generación de fondos cotizados. Por ahora, la industria cerró filas en torno a un mensaje sencillo: usar lo que ya funciona y despejar el camino sin reescribir el reglamento.

El resultado de esta consulta podría fijar el estándar para decenas de solicitudes en cola, y de él dependerá qué tan pronto los inversores estadounidenses accederán a exposiciones cripto más variadas a través del mercado regulado.