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Para alcanzar un potencial beneficioso, es necesario que las monedas estables globales cuenten con un marco regulatorio sólido, destaca el Banco Central Europeo

La institución plantea escenarios y analiza el impacto de las monedas estables de escala global en el sistema financiero

Para alcanzar un potencial beneficioso, es necesario que las monedas estables globales cuenten con un marco regulatorio sólido, destaca el Banco Central Europeo
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Por medio de una publicación, el Banco Central Europeo (ECB) visualizó diferentes aspectos relacionados con las monedas estables, especialmente con las llamadas monedas estables globales, incluso utilizando al proyecto Libra como ejemplo y mostrando un posible impacto en diferentes puntos del ámbito financiero

En el reciente documento, titulado «Una perspectiva de estabilidad regulatoria y financiera en las monedas estables globales», el Banco Central Europeo explora la función de las monedas estables globales dentro del panorama regulatorio y financiero.

Para el Banco Central Europeo, las «monedas estables con el potencial de alcance global (monedas estables globales) podrían ayudar a abordar la demanda insatisfecha de los consumidores de servicios de pago que sean rápidos, baratos y fáciles de usar y puedan operar a través de las fronteras«, pero en contraparte, la institución señala que «si bien existe el potencial para tales beneficios, las monedas estables globales también plantean desafíos y riesgos».

Brechas regulatorias

Durante el informe, detallan diferentes puntos relacionados con las monedas estables globales, como sus diferentes enfoques regulatorios, ya que «pueden existir brechas regulatorias con ciertas características de diseño», así como «los riesgos de estabilidad financiera que plantean las monedas estables globales y estimamos el tamaño potencial de un acuerdo global de monedas estables».

Las monedas estables, se ejecutan en diferentes escenarios y varían, señalan, debido a sus funciones y la forma de emisión, la gestión de activos de reserva, las transferencias y el interfaz con los clientes finales, lo que significa que a su vez, éstas «pueden caer bajo diferentes regímenes de regulación, revisión y supervisión».

Sin embargo, el enfoque del documento se centra en las monedas estables de alcance global, en cuanto a la «función de gestión de activos y los riesgos asociados a la estabilidad financiera». En este sentido, la entidad menciona que en cuanto al foco regulatorio, las monedas estables pueden caer en varíos, algunos o ninguno de los marcos regulatorios existentes en la Unión Europea, algo que implica una brecha regulatoria que puede traer consecuencias negativas.

Riesgos para la estabilidad financiera

En cuanto a los riesgos para la estabilidad financiera, por parte de las monedas estables globales, se mencionan los riesgos de inversión, la liquidación de activos para cubrir los reembolsos podría tener efectos de contagio negativos en el sistema financiero, los mercados de deuda pública a corto plazo podrían verse afectados y finamente, indican que «la estabilidad de la financiación bancaria también podría verse debilitada por el advenimiento de un acuerdo global de monedas estables».

En este sentido, el Banco Central Europeo explica:

En particular, los países con sistemas bancarios nacionales frágiles podrían ver a los titulares de depósitos prefiriendo cambiar sus depósitos por monedas estables, lo que resultaría en una pérdida de fondos para los bancos nacionales. La situación puede revertirse si hay una pérdida de confianza en el acuerdo de moneda estable, pero la financiación de los bancos aún podría verse afectada a través de otros canales, como la redistribución de depósitos en las instituciones bancarias después de un retiro repentino de depósitos, la volatilidad del mercado asociada y daño a la reputación que afecta a los bancos involucrados en el ecosistema de la moneda estable como actores (revendedores autorizados, plataformas de negociación de terceros, etc.

El documento también ejemplifica con el proyecto Libra, moneda estable y red de pagos liderada por Facebook, que el banco considera de alcance global, aún a pesar de la disminución de las ambiciones de la iniciativa en el último trecho, donde visualiza a través de datos y simulaciones el potencial impacto de la moneda digital en la zona europea, dentro de los mercados de financiación, fondo del mercado monetario (MMF), tenencias de activos de la Reserva Libra, el sistema bancarios, entre otros puntos.

Regulación robusta

Entre la conclusiones del Banco Central Europeo, explican que «las monedas estables son arreglos complejos que comprenden muchas funciones interdependientes y entidades legales», por lo que resulta necesario «el análisis detallado de sus ecosistemas complejos, características individuales y funciones específicas es importante para comprender las posibles implicaciones en términos de riesgo y enfoques regulatorios».

Además, enfatizan en que «si un acuerdo de moneda estable alcanza una escala global, su mal funcionamiento podría presentar riesgos para el sistema financiero», y detallan:

Con las monedas estables que prometen estabilidad, tales clientes minoristas podrían asumir que sus tenencias de monedas son tan seguras como los depósitos bancarios y pueden transferirse y gastarse con la misma facilidad y seguridad. Tal percepción subestimaría los riesgos involucrados en lo que efectivamente es una inversión en activos financieros con funciones de pago y transferencia adjuntas. Una realización repentina de estos riesgos podría desencadenar consecuencias sistémicas, cuya gravedad e impacto dependerían del tamaño y la interconexión del acuerdo de moneda estable en cuestión

Es por esto, que desde la institución bancaria central europea plantean un marco regulatorio robusto, que permita asegura que «los acuerdos de moneda estable no operen en un vacío regulatorio», por lo que «se debe establecer un nuevo marco regulatorio para abordar los riesgos y garantizar que la confianza en tales arreglos pueda mantenerse incluso en presencia de estrés», además de garantizar que este también debe ser integral, cubriendo «las funciones de gestión de activos, pago e interfaz del cliente».

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