Qué es el halving de Bitcoin y qué pasó en los anteriores

Cada cuatro años, más o menos, la red de Bitcoin recorta a la mitad la cantidad de monedas nuevas que entran en circulación. Ese evento se conoce como halving de Bitcoin (en español, «reducción a la mitad»). Está escrito en el código desde el primer día, no lo decide ninguna empresa ni gobierno, y suele ocupar titulares durante meses antes y después de que ocurra.

El motivo de tanta atención es sencillo: el halving toca el lado de la oferta. Menos bitcoins nuevos cada día significa menos presión de venta por parte de los mineros, y muchos inversores lo relacionan con los grandes ciclos alcistas del pasado. Pero esa relación tiene matices, y conviene entenderlos antes de sacar conclusiones.

Publicidad

Estabilidad respaldada en Bitcoin

Descubre Dollar on Chain →

En esta guía verás cómo funciona el mecanismo, qué efecto tiene sobre la emisión, qué ocurrió en los cuatro halvings que ya se produjeron y qué se puede (y qué no se puede) deducir de esos datos.

Qué es el halving de Bitcoin, explicado de forma simple

Para entender el halving hace falta un concepto previo: la minería. Los mineros son computadoras especializadas que compiten por validar transacciones y agruparlas en bloques. Quien consigue añadir un bloque nuevo a la cadena recibe una recompensa en bitcoins recién creados, más las comisiones que pagaron los usuarios por esas transacciones.

Esa recompensa por bloque es la única vía por la que se emiten bitcoins nuevos. No hay un banco central que «imprima» más.

El halving es el momento en que esa recompensa se divide entre dos. Cuando Satoshi Nakamoto lanzó la red en enero de 2009, cada bloque entregaba 50 BTC. Hoy entrega 3,125 BTC. Entre medio hubo cuatro recortes, y habrá muchos más.

Cada 210.000 bloques, no cada cuatro años exactos

Un detalle que mucha gente pasa por alto: el halving no está programado por fecha, sino por número de bloque. Ocurre cada 210.000 bloques. Como la red está diseñada para producir un bloque cada 10 minutos de media, 210.000 bloques equivalen aproximadamente a cuatro años.

Ese «aproximadamente» importa. Si entran muchos mineros nuevos, los bloques se encuentran algo más rápido durante un tiempo, hasta que la red ajusta la dificultad (lo hace cada 2.016 bloques, unas dos semanas). Por eso las fechas de los halvings no caen siempre en el mismo mes y las estimaciones del próximo se van afinando a medida que se acerca.

Por qué existe el halving: la emisión limitada de Bitcoin

El objetivo del diseño es que nunca existan más de 21 millones de bitcoins. Si la recompensa se mantuviera fija en 50 BTC para siempre, la oferta crecería sin límite. Al reducirla a la mitad periódicamente, la emisión forma una curva que se aplana con el tiempo y se acerca a ese tope sin superarlo.

Los números lo muestran con claridad. Con unos 144 bloques al día de media, la emisión diaria fue cayendo así:

• Recompensa de 50 BTC: unos 7.200 BTC nuevos por día.
• Recompensa de 25 BTC: unos 3.600 por día.
• Recompensa de 12,5 BTC: unos 1.800 por día.
• Recompensa de 6,25 BTC: unos 900 por día.
• Recompensa actual de 3,125 BTC: alrededor de 450 por día.

A estas alturas ya se emitió en torno al 95 % de todos los bitcoins que existirán. El resto se irá liberando cada vez más despacio, y el último satoshi (la unidad mínima, una cien millonésima parte de un bitcoin) se minaría alrededor del año 2140.

Una consecuencia práctica: la tasa de inflación de Bitcoin, es decir, cuánto crece la oferta cada año, quedó por debajo del 1 % tras el halving de 2024. Es un ritmo inferior al que se suele estimar para el oro. Para alguien en Argentina o Venezuela, donde la inflación de la moneda local ha llegado a cifras de dos o tres dígitos, esa comparación explica buena parte del interés que despierta Bitcoin en la región, más allá de su volatilidad.

Qué le pasa a los mineros en cada halving

Para los mineros, el halving es literalmente un recorte de ingresos del 50 % de un día para otro, al menos en la parte que viene de la recompensa. Sus costos (electricidad, equipos, refrigeración) no bajan al mismo ritmo.

Esto provoca algunos efectos que se repiten:

• Los mineros con equipos viejos o electricidad cara pueden dejar de ser rentables y apagar sus máquinas.
• La potencia de cómputo total de la red (el llamado hashrate) a veces cae o se estanca en las semanas posteriores, hasta que la dificultad se ajusta.
• Se acelera la consolidación: sobreviven las operaciones más eficientes, a menudo en lugares con energía barata.

En América Latina esto se nota, por ejemplo, en Paraguay, donde la energía hidroeléctrica excedente atrajo a varias empresas mineras. Para esas operaciones, cada halving obliga a renovar equipos o a negociar mejores tarifas eléctricas.

Las comisiones por transacción son la otra fuente de ingresos y, a largo plazo, la más importante. Cuando la recompensa por bloque sea muy pequeña, la seguridad de la red dependerá sobre todo de que los usuarios paguen comisiones suficientes. Es uno de los debates abiertos en torno al futuro de Bitcoin, y no tiene una respuesta cerrada.

Qué pasó en los halvings anteriores de Bitcoin

Hasta hoy se produjeron cuatro halvings. La tabla resume los datos principales. Los precios son aproximados y sirven para dar una idea del orden de magnitud, no como cotización exacta.

Primer halving (2012): un mercado diminuto

En 2012 Bitcoin era un experimento conocido por muy poca gente. Los exchanges eran escasos y poco fiables, y el volumen negociado, minúsculo. El halving pasó casi sin ruido mediático.

Un año después, el precio había multiplicado su valor por casi cien y superaba los 1.000 dólares. Ese salto vino acompañado de factores que no tenían nada que ver con la emisión, como el creciente interés en China y la fama de plataformas como Mt. Gox, que poco después colapsó. Tras el pico, la cotización cayó más de un 80 % y tardó años en recuperarse.

Segundo halving (2016): el ciclo que trajo a las masas

Este es el ciclo que muchos recuerdan por la fiebre de las ICO (ofertas iniciales de monedas), cuando miles de proyectos nuevos recaudaban fondos emitiendo tokens. El halving de julio de 2016 llegó con el precio en torno a los 650 dólares. Durante los meses siguientes la subida fue gradual. Luego, en 2017, se volvió explosiva.

En diciembre de ese año Bitcoin rozó los 20.000 dólares. La caída de 2018 fue igual de brusca: a finales de año cotizaba alrededor de los 3.200 dólares, más de un 80 % por debajo del máximo.

Tercer halving (2020): pandemia y dinero institucional

El tercer recorte ocurrió en mayo de 2020, pocas semanas después del desplome de los mercados por el inicio de la pandemia. Los bancos centrales inyectaron liquidez a gran escala, las tasas de interés estaban en mínimos y empresas cotizadas como MicroStrategy (hoy Strategy) o Tesla empezaron a comprar bitcoins para sus balances.

El precio pasó de unos 8.600 dólares el día del halving a cerca de 69.000 en noviembre de 2021. Aquí aparece una dificultad para analizar los datos: con tantos factores macroeconómicos empujando a la vez, aislar el efecto del halving es prácticamente imposible. El mercado bajista de 2022, agravado por la quiebra de FTX, llevó la cotización por debajo de los 16.000 dólares.

Cuarto halving (2024): el ciclo que rompió el patrón

Hubo una novedad que sorprendió a muchos analistas. Por primera vez, Bitcoin marcó un máximo histórico antes del halving: en marzo de 2024 superó los 73.000 dólares. El catalizador fue la aprobación en Estados Unidos, en enero de ese año, de los ETF de bitcoin al contado, fondos cotizados que permiten a inversores tradicionales exponerse a Bitcoin sin comprarlo directamente.

El halving llegó en abril con el precio en torno a los 63.000 dólares. El bloque del halving coincidió con el lanzamiento de Runes, un protocolo para crear tokens sobre Bitcoin, y las comisiones se dispararon durante unos días, lo que amortiguó temporalmente la caída de ingresos de los mineros.

Después, la cotización superó los 100.000 dólares a finales de 2024 y marcó nuevos máximos durante 2025, por encima de los 120.000. En el último tramo de 2025 llegó una corrección relevante. Que el pico de este ciclo ya haya quedado atrás o no es algo que solo se sabrá con perspectiva.

Qué muestran (y qué no) los datos históricos del halving

Mirando la tabla es tentador sacar una regla: halving, subida fuerte durante un año o año y medio, máximo, caída del 75-85 %, y vuelta a empezar. Los tres primeros ciclos encajan bastante bien en ese esquema, y los máximos llegaron entre 12 y 18 meses después de cada recorte.

Ahora bien, hay varias razones para tomar ese patrón con prudencia.

Son muy pocos casos. Cuatro eventos no alcanzan para una conclusión estadística sólida. Cualquier analista serio lo reconoce.

Los rendimientos se van reduciendo. Del primer halving al máximo siguiente, el precio se multiplicó por casi cien. En el segundo, por unas treinta veces. En el tercero, por unas ocho. En el cuarto, bastante menos que eso. A medida que el mercado crece, mover el precio requiere mucho más capital.

El efecto sobre la oferta es cada vez menor en términos absolutos. En 2012 el halving eliminó 3.600 BTC diarios de emisión. En 2024, solo 450. Comparado con los volúmenes que se negocian cada día en exchanges y ETF, esa cifra pesa menos que antes.

El contexto macro manda mucho. Las tasas de interés, la liquidez global, la regulación y la entrada de grandes instituciones influyen en el precio tanto o más que la emisión. El ciclo de 2020 y el de 2024 lo dejaron claro.

El mercado ya lo sabe. El halving es público y predecible. En teoría, un mercado eficiente debería anticipar su efecto. Que la subida llegue meses después contradice en parte esa idea, y hay quien lo atribuye más a la narrativa y la psicología colectiva que a la oferta en sí.

Un ejemplo útil de los riesgos de confiar en un modelo es el stock-to-flow, que se popularizó en 2019 y proyectaba precios en función de la escasez tras cada halving. Durante un tiempo pareció acertar, pero sus predicciones para 2021 y 2022 quedaron muy lejos de la realidad, y hoy se lo considera una simplificación excesiva.

El próximo halving de Bitcoin

El quinto halving ocurrirá en el bloque 1.050.000. Según el ritmo actual de la red, las estimaciones lo sitúan hacia la primavera de 2028 en el hemisferio norte, aunque la fecha exacta se irá ajustando. La recompensa bajará de 3,125 a 1,5625 BTC por bloque, y la emisión diaria quedará en torno a 225 BTC.

Cada nuevo recorte tendrá un impacto más pequeño sobre la oferta total, y la discusión sobre si las comisiones bastarán para sostener a los mineros ganará peso con cada ciclo.

Otras criptomonedas que también tienen halving

Bitcoin no es la única. Varias redes que copiaron o adaptaron su código mantienen un mecanismo similar:

• Litecoin reduce su recompensa a la mitad cada 840.000 bloques, lo que también equivale a unos cuatro años, porque sus bloques son cuatro veces más rápidos.
• Bitcoin Cash, nacida de una bifurcación de Bitcoin en 2017, comparte el calendario original y tuvo su halving en abril de 2024, pocas semanas antes que Bitcoin.

En estos casos, el efecto histórico sobre el precio ha sido mucho menos claro que en Bitcoin, lo que refuerza la idea de que el halving por sí solo no explica los grandes movimientos.

Preguntas frecuentes

¿El halving hace que suba el precio de Bitcoin?

No de forma garantizada. Reduce la emisión de monedas nuevas, y en los ciclos anteriores el precio subió en los meses siguientes, pero también intervinieron factores como la liquidez global o la entrada de instituciones. Los datos históricos son pocos y no permiten asegurar que el patrón se repita.

¿El halving afecta a quien ya tiene bitcoins?

No directamente. Tus bitcoins no se dividen ni cambian de cantidad. El recorte solo afecta a la recompensa que reciben los mineros por cada bloque nuevo.

¿Qué pasará cuando se minen los 21 millones?

Los mineros dejarán de recibir bitcoins nuevos y vivirán únicamente de las comisiones por transacción. Eso ocurriría alrededor de 2140, y hasta entonces la recompensa será cada vez más pequeña.

¿Se puede cambiar o eliminar el halving?

Técnicamente haría falta modificar las reglas del protocolo con el apoyo mayoritario de nodos, mineros y usuarios. El límite de 21 millones se considera uno de los pilares de Bitcoin, por lo que un cambio así es muy poco probable.

Entender el halving ayuda a ver Bitcoin con más claridad: es una regla de emisión transparente y predecible, algo poco común en el dinero que usamos a diario. Lo que no es, aunque a veces se presente así, es un botón que garantiza subidas cada cuatro años. Si estás pensando en comprar en función del calendario de halvings, conviene mirar también el contexto económico, invertir solo lo que estés dispuesto a ver fluctuar con fuerza y recordar que los ciclos pasados, por llamativos que sean, no aseguran lo que vendrá.