Préstamos con bitcoin: Kalshi y BitGo habilitan margen para operar futuros perpetuos

Kalshi, el mercado de predicción regulado en Estados Unidos, empezará a ofrecer préstamos con bitcoin como garantía para que sus clientes operen futuros perpetuos con apalancamiento. El esquema funciona mediante una estructura de préstamo tripartita con BitGo y está disponible para los usuarios de Kalshi Prime. La plataforma da así un paso más hacia los derivados cripto, un terreno que hasta hace poco estaba lejos de su negocio original.

La iniciativa fue adelantada por Bloomberg el 21 de octubre. La idea es sencilla: el cliente que tiene BTC no necesita venderlo para conseguir efectivo y depositarlo como margen. Puede pedir prestado contra sus monedas y usar ese crédito para sostener posiciones en contratos perpetuos.

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Cómo funcionan los préstamos con bitcoin en Kalshi Prime

En una estructura tripartita intervienen tres partes: quien pide el préstamo, quien lo concede y un custodio independiente que guarda la garantía. En este caso, BitGo ocupa ese papel de custodio, de modo que los bitcoins que respaldan el crédito no quedan en manos de la contraparte que presta ni de la propia plataforma de negociación.

Ese diseño busca reducir el riesgo de contraparte, uno de los puntos más sensibles del crédito cripto desde las quiebras de prestamistas como Celsius o BlockFi en 2022. Con un tercero regulado custodiando el colateral, el prestatario tiene, en teoría, mayor claridad sobre dónde están sus activos y en qué condiciones podrían liquidarse.

Los detalles finos del producto, como la proporción máxima entre préstamo y garantía, las tasas o el umbral a partir del cual se liquidarían las posiciones, no han trascendido en el material disponible. Son precisamente esos parámetros los que definirán cuánto apalancamiento real obtiene el usuario y cuánto margen de error tiene ante una caída fuerte de BTC.

Qué son los futuros perpetuos

Los futuros perpetuos son contratos de derivados que, a diferencia de los futuros tradicionales, no tienen fecha de vencimiento. Para que su precio no se aleje del activo subyacente usan un mecanismo llamado tasa de financiamiento (funding rate): pagos periódicos entre compradores y vendedores según de qué lado esté inclinado el mercado.

Son, de lejos, el instrumento más negociado en el mercado cripto global. Sin embargo, durante años su volumen se concentró en plataformas fuera de Estados Unidos, porque los reguladores estadounidenses no permitían ofrecerlos a clientes locales en su formato habitual. Eso está cambiando.

La carrera por los perpetuos en Estados Unidos

El movimiento de Kalshi no ocurre en el vacío. Varias firmas estadounidenses compiten por llevar este producto al público local bajo supervisión regulatoria. Webull, por ejemplo, anunció en un comunicado que su despliegue de futuros perpetuos en el país comenzará en noviembre.

En ese contexto, permitir que los clientes usen bitcoin como respaldo de margen es una forma de diferenciarse. Muchos operadores profesionales mantienen grandes posiciones en BTC a largo plazo y prefieren no venderlas, ya sea por motivos fiscales o porque no quieren perder exposición. Pedir prestado contra ellas les permite liberar liquidez sin desprenderse del activo.

El riesgo también es evidente. Si el precio de bitcoin cae con rapidez, el usuario puede enfrentar una doble presión: la pérdida en su posición de futuros y el deterioro del colateral que respalda el préstamo. En episodios de alta volatilidad, esa combinación suele terminar en liquidaciones en cadena.

Kalshi amplía su negocio más allá de las predicciones

Kalshi se hizo conocido como plataforma de contratos sobre eventos, regulada por la CFTC, donde los usuarios apuestan a resultados de elecciones, deportes o datos económicos. Su expansión hacia derivados cripto llega mientras enfrenta frentes abiertos, como la demanda del fiscal de Utah, que lo acusa de ser una molestia pública.

También compite con más intensidad que nunca por el usuario minorista. El regreso de Polymarket a Estados Unidos reabrió la pelea entre ambas plataformas, y sumar productos financieros de mayor sofisticación parece parte de la estrategia de Kalshi para retener a los clientes de alto volumen.

Para BitGo, el acuerdo refuerza su posición como custodio institucional en operaciones de crédito y derivados, un segmento donde la confianza en la guarda de activos pesa tanto como el precio del servicio.

La adopción de los préstamos con bitcoin en Kalshi Prime dependerá de las condiciones que se conozcan en las próximas semanas. Si las tasas y los márgenes resultan competitivos frente a las plataformas extraterritoriales, el producto podría atraer a una parte del volumen que hoy se negocia fuera de Estados Unidos; si no, quedará como una opción de nicho para institucionales.