El Tesoro de EE.UU. abre a consulta pública las reglas de la GENIUS Act para stablecoins

El Departamento del Tesoro de Estados Unidos abrió un período de comentarios públicos sobre las reglas que darán forma a la aplicación de la GENIUS Act, la ley que establece el primer marco federal para las stablecoins de pago en el país. La medida invita a empresas, emisores, bancos y ciudadanos a opinar antes de que la regulación quede definida, un paso decisivo para trasladar el texto legal a normas concretas.

La solicitud de comentarios forma parte del proceso reglamentario habitual en Estados Unidos: antes de fijar los detalles técnicos de una ley, las agencias federales recogen la opinión del sector y del público. En este caso, lo que está en juego es cómo operarán en la práctica los emisores de monedas estables respaldadas por dólares.

Qué busca la consulta pública sobre la GENIUS Act

La GENIUS Act —aprobada este año tras meses de negociación en el Congreso— define quién puede emitir stablecoins de pago, qué reservas deben respaldarlas y bajo qué supervisión operan. Sin embargo, la ley deja numerosos aspectos técnicos en manos de los reguladores, que ahora deben precisarlos mediante normas específicas.

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El Tesoro busca retroalimentación sobre puntos clave: los requisitos de reservas y su composición, las obligaciones de transparencia y auditoría, el tratamiento de los emisores extranjeros y los mecanismos para combatir el lavado de dinero. Las respuestas del sector ayudarán a calibrar qué tan estrictas o flexibles serán las exigencias finales.

Una stablecoin es una criptomoneda diseñada para mantener un valor estable, normalmente anclado uno a uno con el dólar estadounidense mediante reservas en efectivo o activos de bajo riesgo como bonos del Tesoro. Su uso creció con fuerza para pagos, remesas y como refugio dentro de los mercados cripto.

Por qué importa para el mercado de stablecoins

El mercado de monedas estables mueve cientos de miles de millones de dólares y está dominado por unos pocos emisores. La forma en que el Tesoro redacte estas reglas determinará las condiciones de competencia: reglas demasiado exigentes podrían concentrar el mercado en los actores más grandes, mientras que un marco más abierto facilitaría la entrada de bancos y nuevas empresas.

Para los emisores, contar con reglas claras a nivel federal reduce la incertidumbre regulatoria que ha frenado a algunas instituciones tradicionales a la hora de entrar al negocio. Los bancos, en particular, observan de cerca el proceso, ya que la ley abre la puerta a que entidades reguladas emitan sus propias stablecoins bajo supervisión.

La demanda de bonos del Tesoro estadounidense también entra en la ecuación. Al exigir que las reservas se mantengan en activos líquidos y seguros, la regulación podría convertir a los emisores de stablecoins en compradores relevantes de deuda pública, un efecto que ya han señalado varios analistas y funcionarios.

Un marco todavía en construcción

La apertura del período de comentarios no fija aún las reglas definitivas. Tras recibir las aportaciones, el Tesoro y las agencias vinculadas analizarán las respuestas antes de publicar las normas finales, un proceso que suele extenderse durante meses.

El resultado tendrá peso más allá de las fronteras estadounidenses. Estados Unidos concentra la mayor parte de la actividad en stablecoins vinculadas al dólar, de modo que el diseño de su regulación servirá de referencia para otras jurisdicciones que trabajan en sus propios marcos, como la Unión Europea con su reglamento MiCA.

Para los emisores que operan fuera del país, uno de los interrogantes más sensibles es cómo se tratará su acceso al mercado estadounidense y qué condiciones deberán cumplir para ofrecer sus monedas a usuarios en EE.UU. La consulta pública es la ventana para que esos actores hagan valer sus argumentos.

Con la GENIUS Act ya convertida en ley, el debate se traslada ahora a la letra pequeña. Las próximas semanas de comentarios definirán buena parte del terreno sobre el que competirán los emisores de stablecoins durante los próximos años.