CZ de Binance sugiere que la oferta real de Bitcoin es menor de lo que se cree

Changpeng Zhao, fundador de Binance y conocido en el sector como CZ, encendió un nuevo debate sobre la escasez del activo: la oferta de Bitcoin disponible sería aún más baja de lo que sugieren las cifras oficiales. El comentario, difundido en su cuenta de X, apunta a que la cantidad de monedas realmente accesibles para el mercado estaría por debajo de lo que muchos inversores asumen.

El planteamiento de CZ no cuestiona el límite máximo de 21 millones de unidades que define el protocolo de Bitcoin. Lo que subraya es la diferencia entre esa cifra teórica y las monedas que de verdad circulan y pueden comprarse o venderse en un momento dado.

Por qué la oferta de Bitcoin en circulación no cuenta toda la historia

De los cerca de 19,9 millones de bitcoins ya emitidos, una porción relevante está fuera de juego. Se estima que entre 3 y 4 millones de monedas se perdieron para siempre: claves privadas extraviadas, discos duros desechados, contraseñas olvidadas y billeteras a las que nadie podrá volver a acceder. A eso se suman los bitcoins atribuidos a Satoshi Nakamoto, que nunca se han movido desde los primeros años de la red.

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El resto se reparte entre tenedores de largo plazo que no tienen intención de vender, tesorerías corporativas, fondos cotizados y monedas bloqueadas en distintos productos. Cuando se descuentan todas esas capas, el flotante efectivo —lo que está genuinamente en venta— resulta mucho menor que los 21 millones que suelen citarse como referencia.

El argumento de la escasez gana peso a medida que más actores institucionales acumulan. La demanda vía ETF al contado en Estados Unidos y las compras de empresas que mantienen Bitcoin en balance han retirado grandes cantidades del mercado abierto. Recientemente, incluso gestores como Paul Tudor Jones sumaron acciones del ETF de Bitcoin de BlackRock, una señal del apetito institucional que sigue drenando oferta.

El halving y la lógica detrás del mensaje de CZ

La emisión de nuevas monedas también se ha reducido de forma programada. Tras el halving —el evento que cada cuatro años recorta a la mitad la recompensa que reciben los mineros—, la creación de bitcoins nuevos cayó a 3,125 por bloque. Esto significa que la oferta que ingresa al mercado día a día es cada vez más pequeña, justo cuando la demanda estructural aumenta.

Ese contraste es el corazón del mensaje de CZ: si la oferta líquida es menor de lo estimado y los flujos de compra se mantienen, la presión sobre el precio tiende a acentuarse en el mediano y largo plazo. El razonamiento no es nuevo entre los defensores del activo, pero viene de una de las figuras más influyentes del sector y en un momento de acumulación creciente.

Conviene tomar estas afirmaciones con cautela. CZ es una voz con evidente interés en la narrativa alcista de Bitcoin, y la escasez por sí sola no garantiza revalorización: los precios dependen del equilibrio entre esa oferta y una demanda que puede enfriarse. De hecho, no todos comparten el optimismo extremo. Analistas como Markus Thielen han advertido que ciertos objetivos son matemáticamente difíciles de alcanzar en plazos cortos.

Qué implica para el mercado

La idea de una oferta de Bitcoin más ajustada refuerza el relato de reserva de valor que impulsan sus partidarios más convencidos. Para quienes construyen tesorerías corporativas o carteras de largo plazo, la lectura es clara: cada moneda retirada del mercado por un tenedor que no vende reduce todavía más el inventario disponible para el próximo comprador.

El propio comportamiento de las grandes billeteras sostiene esa dinámica. En semanas recientes, las ballenas sumaron unos 54.000 BTC pese a que el precio quedó atrapado en un rango de consolidación, un ejemplo de cómo la acumulación puede continuar aun sin movimientos bruscos en la cotización.

Más allá del debate técnico sobre cuántas monedas están realmente disponibles, el comentario de CZ resume una tesis que gana adeptos: en un mercado donde la nueva emisión se achica y las pérdidas históricas son irreversibles, la verdadera escasez podría estar apenas empezando a notarse en el precio.