Exchanges cripto de India captan solo el 0,7% de los flujos, según Chainalysis

Las plataformas cripto de India captan apenas el 0,7% de los flujos dirigidos a exchanges domésticos, una cifra sorprendentemente baja para uno de los países con mayor participación minorista en activos digitales del mundo, según un nuevo desglose regional de Chainalysis. El dato contrasta de forma marcada con Brasil, cuyas plataformas locales reciben el 12,5% de esos flujos.

La firma de análisis blockchain reorganizó sus informes de adopción en capítulos regionales que, por primera vez, separan la participación nacional en cripto del negocio que realmente capturan los exchanges domésticos de cada país. Esa distinción revela un patrón incómodo para India: muchísima actividad cripto, pero poca de ella pasa por las plataformas registradas dentro del país.

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Por qué los exchanges cripto de India captan tan poco

La brecha tiene una explicación bastante concreta, y tiene que ver con los impuestos. Desde 2022, India aplica un gravamen del 30% sobre las ganancias de activos digitales virtuales (VDA, por sus siglas en inglés) y, sobre todo, una retención en origen del 1% —la conocida sección 194S— que se descuenta en cada operación de venta por encima de ciertos umbrales.

Ese 1% retenido en cada transacción castiga especialmente a quienes operan con frecuencia, porque se aplica sobre el valor bruto y no sobre la ganancia neta. El resultado observable ha sido una fuga de usuarios hacia plataformas internacionales y servicios fuera del alcance directo del fisco indio, donde esa retención no se aplica de la misma manera. La consecuencia queda retratada en el 0,7% que miden los analistas.

El marco fiscal indio también contempla reglas específicas de reporte y certificados tributarios para las operaciones con VDA, detalladas en la propia normativa del impuesto sobre la renta vigente. En la práctica, buena parte de los indios siguen comprando cripto en rupias a través de servicios locales como CoinSwitch, pero el grueso del volumen real de trading se desplaza hacia otros destinos.

Brasil, el contraste latinoamericano

El caso brasileño funciona como espejo. Sus plataformas locales concentran el 12,5% de los flujos regionales, casi dieciocho veces la proporción india, apoyadas en un entorno regulatorio más integrado y en operadores consolidados como Mercado Bitcoin, que opera con tarifas y límites transparentes para el usuario minorista.

Brasil se ha convertido en uno de los mercados más activos de América Latina, con fuerte adopción de stablecoins para pagos y ahorro, y con bancos y fintech sumándose al negocio. Esa madurez también trae tensiones regulatorias: Binance anunció que retendrá depósitos cripto en Brasil hasta que el usuario justifique el origen de los fondos, una muestra del mayor escrutinio sobre el sector en el país.

El peso de Brasil en el mapa cripto latinoamericano quedó reflejado también en el resumen regional reciente, donde el país aparece junto a El Salvador y México entre los protagonistas de la actividad del continente.

Qué cambia con la nueva metodología de Chainalysis

La reorganización en capítulos regionales busca ofrecer una foto más precisa que el tradicional índice global de adopción. Chainalysis publicó por separado el capítulo de América Latina y el de Asia Central, Sudeste Asiático y Oceanía, apoyándose en la metodología de 2026.

La clave de este enfoque es distinguir dos cosas que suelen confundirse: cuánta gente de un país usa cripto y cuánto de ese dinero termina en las plataformas registradas dentro de sus fronteras. India puntúa alto en lo primero y muy bajo en lo segundo. Para los reguladores indios, el dato plantea una pregunta de fondo sobre si su régimen fiscal está recaudando lo esperado o simplemente empujando la actividad hacia la sombra.

Para el inversor y el usuario, la lectura es más directa: la carga impositiva define hacia dónde fluye el capital cripto, y un diseño demasiado agresivo puede terminar vaciando el mercado local que pretendía controlar. Mientras India debate ajustes a su normativa, Brasil consolida un modelo que, con todas sus fricciones, mantiene el dinero dentro de casa.