La compañía de software Strategy —antes conocida como MicroStrategy— y su cofundador Michael Saylor se han vuelto sinónimo de Bitcoin. Lo que comenzó en 2020 como una decisión de tesorería para proteger sus reservas frente a la inflación terminó transformando por completo el perfil de la empresa, que hoy es vista por muchos inversores como una apuesta apalancada al precio de la principal criptomoneda.
De firma de inteligencia de negocios a tesoro de Bitcoin
Fundada en 1989, MicroStrategy se dedicaba históricamente al software de inteligencia empresarial y análisis de datos. El giro llegó en agosto de 2020, cuando la firma anunció su primera gran compra de Bitcoin y comenzó a acumular el activo de forma sistemática como reserva de tesorería corporativa.
Saylor, una de las voces más influyentes del ecosistema, ha defendido públicamente esa estrategia. El ejecutivo, que en septiembre de 2020 ya compartía su visión sobre el activo, ha convertido la acumulación de #Bitcoin en el eje central de la identidad corporativa. En 2025 la empresa adoptó formalmente el nombre Strategy, sellando esa transformación.
Una máquina de comprar Bitcoin con deuda
El modelo de Strategy se apoya en la emisión de instrumentos financieros para financiar nuevas compras de Bitcoin. La firma ha recurrido reiteradamente a la venta de notas convertibles —deuda que puede transformarse en acciones— y a la emisión de capital para ampliar sus reservas.
En febrero de 2025, por ejemplo, la compañía anunció una oferta privada de notas senior convertibles por 2.000 millones de dólares, una de las múltiples operaciones con las que ha sostenido su política de acumulación. Esta mecánica permite a la empresa aprovechar la prima a la que cotiza su acción para captar fondos y seguir comprando.
La prima y los riesgos del modelo
Las acciones de Strategy, que cotizan bajo el ticker MSTR, suelen negociarse con una prima respecto al valor neto de su Bitcoin en cartera. En distintos momentos, analistas han señalado que el mercado llegó a valorar la empresa en múltiplos varias veces superiores al valor de sus tenencias, fenómeno que algunos observadores consideran insostenible si el precio del Bitcoin retrocede.
Ese apalancamiento implícito es a la vez la fortaleza y la vulnerabilidad del modelo. Cuando el Bitcoin sube, la acción tiende a amplificar las ganancias; pero en caídas pronunciadas, la dinámica funciona en sentido inverso y puede presionar tanto la cotización como la capacidad de la firma para refinanciar su deuda.
Antecedentes y contexto
No es la primera vez que la empresa atraviesa episodios complejos en los mercados. A comienzos de la década de 2000, MicroStrategy protagonizó un caso contable que terminó con un acuerdo con la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC), un antecedente que ilustra los vaivenes de su trayectoria bursátil.
Hoy, Strategy se ha consolidado como la referencia obligada cuando se habla de empresas que adoptan Bitcoin como activo de reserva, un fenómeno que ha inspirado a otras compañías a explorar estrategias similares. Su evolución funciona como un termómetro de la confianza institucional en la criptomoneda: cada movimiento de la firma y de Saylor es seguido de cerca tanto por inversores tradicionales como por la comunidad cripto, conscientes de que el destino de la acción está hoy más atado que nunca al del Bitcoin.
