Galaxy rebaja al 10% las probabilidades de que la CLARITY Act se apruebe en 2025

La firma de gestión de activos digitales Galaxy recortó de forma drástica sus previsiones sobre la CLARITY Act, el proyecto de ley que busca definir la estructura del mercado cripto en Estados Unidos. Según su equipo de investigación, las probabilidades de que la norma se apruebe este año cayeron a apenas un 10%, arrastradas por desacuerdos que siguen sin resolverse y por una ventana legislativa cada vez más estrecha en el Senado.

El giro es relevante porque la CLARITY Act (Digital Asset Market Clarity Act) es considerada por buena parte de la industria como la pieza regulatoria más importante en trámite: pretende delimitar qué activos son valores y cuáles materias primas, y repartir con claridad las competencias entre la SEC y la CFTC. Un retraso prolongado deja a exchanges, emisores de tokens y proyectos DeFi operando con las mismas dudas jurídicas de siempre.

Por qué Galaxy rebaja las probabilidades de la CLARITY Act

El recorte responde a varios frentes abiertos que los legisladores todavía no han cerrado. Galaxy menciona los reparos sobre normas de ética, un asunto sensible en un año electoral y con la administración vinculada a negocios cripto bajo escrutinio. A eso se suma el debate sobre el rendimiento de las stablecoins —si los emisores pueden o no pagar intereses a los tenedores—, un punto que enfrenta a la banca tradicional con la industria de activos digitales.

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La protección a los desarrolladores de software es otro nudo. Buena parte del sector reclama garantías legales para quienes escriben código de protocolos descentralizados sin custodiar fondos de terceros, para evitar que enfrenten responsabilidades penales por el uso que otros hagan de esas herramientas. Sin un lenguaje consensuado sobre ese punto, el texto difícilmente avanza.

El calendario juega en contra. Cuando los legisladores regresen en septiembre, el Senado tendrá una agenda cargada y una ventana muy limitada para procesar una ley de esta complejidad antes de que termine el año. Cada semana sin acuerdo empuja la votación hacia 2026.

Qué implica el retraso para el mercado cripto

La incertidumbre regulatoria tiene consecuencias concretas para las empresas del sector. La firma de análisis Mizuho ya recortó su precio objetivo para BitGo apuntando precisamente al retraso de la CLARITY Act, aunque también identificó que la demora podría abrir oportunidades para algunos actores mejor posicionados.

Para los emisores de stablecoins, la falta de reglas sobre el rendimiento mantiene en el aire un modelo de negocio que mueve miles de millones de dólares. El debate llega en un momento en que el sector busca legitimarse: Tether, el mayor emisor, acaba de superar su primera auditoría formal tras años de cuestionamientos sobre sus reservas.

Los exchanges y plataformas DeFi, por su parte, seguirán moviéndose en la zona gris que la CLARITY Act pretendía despejar. La ausencia de una frontera nítida entre las competencias de la SEC y la CFTC deja abierta la puerta a más acciones regulatorias caso por caso, un enfoque que la industria critica por su imprevisibilidad.

Un antecedente reciente: la GENIUS Act

El pesimismo de Galaxy contrasta con la marcha de otras iniciativas. En julio, Estados Unidos aprobó la GENIUS Act, centrada específicamente en las stablecoins, lo que demostró que existe apetito bipartidista para legislar sobre cripto cuando el alcance es acotado. La CLARITY Act, en cambio, es un texto mucho más ambicioso que toca simultáneamente valores, materias primas, custodia y desarrollo de software, lo que multiplica los puntos de fricción.

Esa diferencia de escala ayuda a explicar el pronóstico. Una ley amplia necesita alinear a más comités, más reguladores y más grupos de interés, y cada uno de esos actores tiene capacidad de frenar el avance si sus preocupaciones no quedan atendidas.

Perspectivas para la CLARITY Act

Un 10% de probabilidad no equivale a un entierro definitivo, pero sí a un mensaje claro: la industria haría bien en no descontar una aprobación inminente. El escenario más probable, según se desprende del análisis, es que la discusión se prolongue hasta 2026, con la posibilidad de que el texto se fragmente en piezas más pequeñas y digeribles, al estilo de lo ocurrido con las stablecoins.

Mientras tanto, el mercado cripto estadounidense seguirá funcionando bajo un marco improvisado, con la SEC y la CFTC compartiendo jurisdicciones que nadie ha delimitado formalmente. Para un sector que lleva años reclamando reglas del juego, la rebaja de Galaxy es un recordatorio de que la claridad regulatoria, pese a los avances puntuales, sigue siendo una promesa aplazada.