Bit2Me STX recibe luz verde de la CNMV para operar valores tokenizados sobre blockchain y emitirá un bono de 1 millón

La Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) autorizó a Bit2Me Security Tokens Exchange (Bit2Me STX), filial del exchange español Bit2Me, a operar un mercado de valores tokenizados que integra en una sola infraestructura la negociación y la liquidación de instrumentos financieros mediante tecnología de registro distribuido (DLT). La compañía prevé comenzar a operar en las próximas semanas y estrenar el sistema en diciembre con la emisión de un bono tokenizado de un millón de euros.

La autorización convierte a Bit2Me STX en una de las pocas plataformas europeas habilitadas para gestionar el ciclo completo de un valor sobre blockchain, desde que se compra o se vende hasta que la operación queda liquidada. Para el mercado español es una señal clara de que el supervisor está dispuesto a dar paso a modelos que hasta hace poco se quedaban en pruebas de concepto.

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Qué permite la licencia para valores tokenizados

Un valor tokenizado es un instrumento financiero tradicional, como una acción o un bono, cuya titularidad se representa mediante un token registrado en una cadena de bloques. El activo sigue siendo el mismo desde el punto de vista jurídico; lo que cambia es la infraestructura que lo registra y lo mueve.

En los mercados convencionales, la negociación y la liquidación son procesos separados. La bolsa casa las órdenes de compra y venta, y después un depositario central de valores se encarga de transferir los títulos y el dinero, algo que en la Unión Europea suele tardar dos días hábiles. La propuesta de Bit2Me STX es que ambas fases ocurran en el mismo sistema, con el registro en DLT como fuente de verdad.

Este tipo de infraestructura encaja en el régimen piloto europeo para infraestructuras de mercado basadas en DLT, el reglamento (UE) 2022/858, vigente desde marzo de 2023. Ese marco creó una figura específica, el sistema de negociación y liquidación DLT, pensada justamente para entidades que quieran combinar ambas funciones. A cambio de esa flexibilidad, impone límites: solo pueden admitirse acciones de emisores con capitalización inferior a 500 millones de euros y bonos con emisiones por debajo de 1.000 millones, entre otras restricciones de volumen total.

Un bono de un millón de euros como estreno

El primer movimiento concreto será modesto en tamaño. Bit2Me STX planea emitir en diciembre un bono tokenizado por un millón de euros, una cifra pequeña frente a cualquier emisión de deuda corporativa habitual, pero suficiente para poner a prueba el circuito completo con dinero real.

La compañía no ha detallado por ahora quién será el emisor, el cupón ni a qué tipo de inversores estará dirigido. Esos datos serán clave para medir el atractivo del producto. Un bono de este tamaño funciona, en la práctica, como un ensayo general: permite comprobar la custodia de los tokens, la liquidación del efectivo y el cumplimiento de las obligaciones de información ante el regulador antes de intentar operaciones de mayor escala.

La prudencia tiene sentido. Las infraestructuras de liquidación son el punto más delicado de cualquier mercado, y en Europa ya hubo tropiezos recientes con productos ligados a criptoactivos; sin ir más lejos, Euronext frenó el debut de un ETP de Zcash por problemas de liquidación. Un fallo en ese eslabón, aunque sea técnico, basta para retrasar un lanzamiento.

Por qué importa para el mercado español

La tokenización de activos del mundo real se convirtió en uno de los frentes donde convergen la industria cripto y las finanzas tradicionales. Gestoras, bancos y exchanges compiten por ofrecer acciones, bonos y fondos en formato token, con la promesa de liquidaciones más rápidas, menores costes de intermediación y la posibilidad de fraccionar activos que antes exigían tickets elevados. En Latinoamérica, plataformas como Bitget ya apuestan por las acciones tokenizadas como parte de su oferta para el usuario minorista.

La diferencia del caso de Bit2Me STX está en el sello regulatorio. No se trata de un producto que replica el precio de una acción mediante un derivado o un token sintético, sino de una infraestructura de mercado supervisada por la CNMV, sujeta a las normas que rigen a los mercados de valores. Para empresas medianas españolas que buscan financiación, abre una vía alternativa a la bolsa tradicional, con costes potencialmente menores para emisiones pequeñas.

Quedan, eso sí, preguntas abiertas. La liquidez de estos mercados suele ser baja en sus primeras etapas, y los límites del régimen piloto acotan el tamaño de lo que puede negociarse. Tampoco está claro cuánto apetito existe entre los inversores por los valores tokenizados cuando las mismas rentabilidades se consiguen en mercados con décadas de historial.

Próximos pasos

• Inicio de operaciones de la plataforma en las próximas semanas.
• Emisión del bono tokenizado de un millón de euros prevista para diciembre.
• Pendiente: detalles del emisor, condiciones del bono y perfil de inversores admitidos.

El verdadero examen para Bit2Me STX no llegará con la licencia sino con las cifras de los primeros meses: cuántos emisores se animan a pasar por su sistema y si la liquidación sobre blockchain cumple, con dinero real, lo que promete sobre el papel.