Strategy vende 105 millones en Bitcoin y su reserva en dólares llega a 4.000 millones

Strategy, la mayor tesorería corporativa de Bitcoin del mundo, ejecutó una venta de 105 millones de dólares en BTC mientras su reserva en efectivo alcanzó los 4.000 millones. Según informó la propia compañía, la mitad de los fondos obtenidos financió el pago de dividendos preferentes y la otra mitad se destinó a una recompra de 81 millones de su instrumento STRC, la segunda operación de este tipo en apenas dos semanas.

La maniobra rompe con la narrativa habitual de la firma dirigida por Michael Saylor, conocida por acumular bitcoins de forma casi ininterrumpida y rara vez desprenderse de ellos. Que la compañía venda parte de su posición, aunque sea una fracción menor frente a su tenencia total, marca un movimiento poco frecuente en su historial y refleja las presiones financieras que acompañan a su modelo de tesorería apalancada.

Por qué Strategy vende Bitcoin ahora

La decisión de que Strategy vende Bitcoin responde a obligaciones concretas de su estructura de capital. La empresa ha levantado miles de millones de dólares emitiendo distintas clases de acciones preferentes, entre ellas el instrumento identificado como STRC, que conllevan el pago periódico de dividendos a sus tenedores. Cuando esos compromisos vencen, la compañía necesita liquidez, y una porción de sus activos en Bitcoin puede convertirse en la fuente más directa de efectivo.

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La otra mitad de lo recaudado, unos 81 millones de dólares, alimentó una recompra de STRC. Se trata de la segunda operación de este tipo en dos semanas, una señal de que la firma busca sostener el valor de ese instrumento en el mercado y gestionar activamente su balance. Las recompras suelen emplearse para apuntalar la cotización de un título cuando cotiza por debajo de las expectativas de la emisora.

No es la primera vez que la compañía recurre a ventas puntuales. En 2022 ya se había desprendido de 704 BTC en una operación vinculada a estrategias fiscales, según reportó CoinDesk, un antecedente que muestra que la firma sí utiliza su reserva como herramienta financiera cuando lo considera conveniente.

Un modelo de tesorería bajo presión

El movimiento llega en un momento delicado para las empresas que replican el modelo de acumulación de Bitcoin. La volatilidad del activo golpea directamente los balances de estas compañías, cuyas acciones suelen moverse con más fuerza que el propio BTC. Strategy vivió recientemente ese impacto: la firma reportó una pérdida contable de 8.200 millones de dólares asociada a la contabilización de su posición, a la que Saylor respondió con un nuevo mensaje alcista sobre la criptomoneda.

La lógica del modelo es sencilla en apariencia: emitir deuda o acciones para comprar Bitcoin y apostar a que la revalorización del activo supere el costo del financiamiento. El problema aparece cuando hay que cubrir dividendos, intereses o vencimientos en efectivo y el precio de la criptomoneda no acompaña. Ahí la venta de una parte de la reserva deja de ser tabú y se convierte en una necesidad operativa.

El fenómeno de las tesorerías corporativas de Bitcoin se ha multiplicado en los últimos meses, con firmas de distinto tamaño replicando la estrategia. Casos como el de Zhibao Technology, que reunió 2.380 BTC para montar su propia tesorería, muestran cuánto se ha extendido el enfoque, aunque no todas las empresas cuentan con la escala ni el acceso al capital de Strategy.

Qué significa para el mercado

La reserva de 4.000 millones de dólares en efectivo le da a Strategy un colchón considerable para afrontar sus obligaciones sin verse forzada a liquidaciones mayores. En ese sentido, la venta de 105 millones representa una gestión de caja más que un cambio de rumbo en su tesis de largo plazo sobre Bitcoin.

Aun así, el gesto no pasa inadvertido. Cada movimiento de la compañía se lee como un termómetro del apetito institucional por el activo, dado su peso simbólico como la mayor tesorería corporativa de la criptomoneda. Los mercados de predicción ya especulan sobre si la firma logrará superar el umbral del millón de BTC antes de 2027, una meta que exige seguir comprando a un ritmo sostenido.

El contexto de mercado tampoco ayuda: algunos analistas ubican un posible suelo del actual ciclo bajista, y firmas como 10x Research apuntan a agosto como un momento clave para Bitcoin. Mientras esa incertidumbre persista, las decisiones de tesorería de compañías como Strategy seguirán bajo la lupa de inversores que intentan descifrar si venden por estrategia o por obligación.