Licencia fiduciaria: Coinbase recibe el aval final en EE.UU. mientras el Senado pide registros a las firmas cripto

Coinbase obtuvo la autorización definitiva para operar su compañía fiduciaria en Estados Unidos, uno de los pasos más visibles en el avance de los reguladores hacia la licencia fiduciaria para empresas cripto. La aprobación llega en un momento delicado: en el Senado crece la presión de legisladores que reclaman documentos sobre el cumplimiento normativo de estas compañías y sobre posibles conflictos de interés.

Las dos señales van en direcciones opuestas. Por un lado, las agencias federales siguen abriendo la puerta para que firmas nativas del sector ofrezcan servicios de custodia bajo supervisión bancaria. Por otro, una parte del Congreso quiere saber con detalle cómo se están otorgando esos permisos y a quién benefician.

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Qué implica una licencia fiduciaria para una empresa cripto

Una compañía fiduciaria (trust company, en inglés) es una entidad autorizada para custodiar y administrar activos en nombre de terceros. No capta depósitos ni concede préstamos como un banco comercial tradicional, pero sí opera bajo reglas de supervisión, capital y control interno similares a las del sistema bancario.

Para un exchange como Coinbase, contar con esta figura tiene un valor práctico. Los grandes inversores institucionales, como fondos de pensiones, aseguradoras o gestoras de ETF, suelen exigir que sus activos queden en manos de un custodio regulado. Una licencia fiduciaria en regla facilita esas relaciones y reduce la dependencia de bancos intermediarios que, durante años, se mostraron reacios a trabajar con empresas de criptomonedas.

Coinbase ya es uno de los principales custodios de activos digitales en Estados Unidos y presta ese servicio a varios de los fondos cotizados de bitcoin y ether. Con el visto bueno definitivo, su brazo fiduciario queda en una posición más sólida para competir con entidades financieras tradicionales que también quieren una porción del negocio de custodia cripto.

Un giro regulatorio que se acelera

La aprobación se inscribe en un cambio de actitud de los reguladores estadounidenses hacia el sector. Tras años de choques judiciales y de una estrategia basada en sanciones, las agencias federales han empezado a tramitar solicitudes de empresas cripto que buscan integrarse formalmente al sistema financiero.

Ese viraje coincide con una renovación de cargos en los organismos de supervisión. La Casa Blanca, por ejemplo, envió recientemente al Senado cuatro nominados para cubrir vacantes en la SEC y la CFTC, una señal de que la arquitectura regulatoria del mercado cripto sigue en plena reconfiguración.

Para la industria, cada licencia fiduciaria concedida funciona como precedente. Si una empresa del tamaño de Coinbase logra superar el proceso, otras compañías con solicitudes en curso tienen una referencia concreta sobre los requisitos y los plazos.

El Senado pide cuentas

El avance no está libre de cuestionamientos. Legisladores del Senado solicitaron registros relacionados con el cumplimiento normativo de firmas cripto y con posibles conflictos de interés, en un intento por examinar con más lupa cómo se están tomando estas decisiones.

El foco en los conflictos de interés no es nuevo en Washington. La discusión sobre el vínculo entre funcionarios públicos y mercados financieros emergentes ya había aparecido en otros frentes, como la propuesta en la Cámara de Representantes para vetar las apuestas de funcionarios en mercados de predicción por el riesgo de uso de información privilegiada.

En el caso de las licencias cripto, la preocupación de los críticos gira en torno a dos preguntas. La primera es si las empresas que reciben estos permisos cumplen de verdad con los estándares contra el lavado de dinero y de protección al cliente. La segunda, más política, es si existen relaciones entre las compañías beneficiadas y personas con influencia en el proceso de aprobación.

Por ahora, la solicitud de documentos no frena las autorizaciones ya otorgadas. Sin embargo, podría derivar en audiencias, informes o presión pública que obliguen a los reguladores a justificar con mayor detalle sus criterios.

Lo que está en juego para el mercado

Para los inversores, la lectura es mixta. La consolidación de una vía regulada para la custodia de criptoactivos reduce un riesgo que durante mucho tiempo pesó sobre el sector: la incertidumbre sobre si las empresas cripto podrían operar dentro del perímetro bancario.

El escrutinio legislativo introduce, en cambio, una variable política. Si el Senado concluye que hubo fallas de supervisión o conflictos no declarados, el ritmo de aprobaciones podría desacelerarse o quedar sujeto a condiciones más estrictas.

Hay también un factor de calendario. Las licencias fiduciarias son permisos de largo plazo, pero las prioridades regulatorias en Estados Unidos cambian con cada administración. Que las reglas se definan ahora, con respaldo documental y bajo la mirada del Congreso, podría darles más estabilidad frente a futuros cambios de gobierno.

Coinbase gana una ventaja competitiva concreta con esta aprobación. La pregunta que queda abierta es si el modelo de licencia fiduciaria resistirá la revisión del Senado sin perder el impulso que ha tomado en los últimos meses.